20260406-浙商证券-传媒互联网周观点_完美世界_异环_上线在即_游戏板块期待超跌反弹_4页_671kb

传媒互联网周观点总结

核心内容

2026年4月6日发布的周观点报告聚焦于传媒互联网行业，重点分析了游戏板块与AI大模型产业的最新动态。报告指出当前市场整体疲软，传媒板块表现不佳，但调整期被视为低位布局的良机，尤其关注游戏板块中被错杀的个股。

主要观点

1. 市场整体表现疲软
   上周（3月30日至4月3日），申万传媒指数周跌幅达3.08%，同期上证指数下跌0.86%，恒生科技指数下跌2.07%。分析师认为，市场调整期为低位建仓提供了机会。

2. MaaS与智能体商业化加速
   国内MaaS（Model as a Service）产业迎来爆发，火山引擎的豆包模型日均Token使用量突破120万亿，成为全球第三大模型服务商。其Token调用量在两年内增长1000倍，Seedance2.0面向企业用户开放公测。

3. 大厂加速布局智能体

   • 字节推出ArkClaw，实现秒级配对飞书、便捷配置微信、钉钉、微博等消息渠道，并升级网盘功能。
   • OpenClaw创始人Peter Steinberger与火山引擎共同启动ClawHub中国官方镜像站。
   • 腾讯上线WorkBuddy，接入微信生态。

4. 阿里大模型Qwen3.6-Plus表现突出
   阿里发布Qwen3.6-Plus，编程、智能体及工具调用能力全面跃升。该模型在多项真实世界Agent能力评测中表现优异，成为中国编程能力最强的模型。

5. OpenAI融资与商业化进展
   OpenAI获得1220亿美元融资，投后估值达8520亿美元，成为全球估值最高的AI企业。其ChatGPT月营收达20亿美元，周活跃用户超9亿，订阅用户超5000万，广告试点ARR达1亿美元。

6. 谷歌发布Gemma4大模型
   谷歌推出Gemma4，涵盖Effective 2B、Effective 4B、26B MoE及31B Dense四种规格，支持多种硬件环境。该模型采用Apache 2.0协议，可免费商用。

7. 智谱业绩亮眼，转型AGI基础设施供应商
   智谱2025年营收同比增长131.9%，达到7.24亿元，其中API业务收入占比提升至26.3%。GLM-5已获头部大厂广泛接入，市场认可度高。

8. 游戏板块展望
   游戏板块因市场调整而超跌，建议关注以下重点公司：

   • 完美世界：《异环》预约量破3000万，4月23日上线。
   • 巨人网络：《超自然行动组》日活超1000万，海外拓展潜力大。
   • 世纪华通：旗下多款产品入围手游出海收入TOP30，盛趣游戏稳居全球手游发行商收入榜亚军。
   • 恺英网络：参股AI陪伴游戏《EVE》将于4月10日公测，新作《三国: 天下归心》预约人数超300万。
   • 三七互娱：新作《Last Asylum: Plague》登多国免费榜第一，投资多家AI公司。

9. 其他重点公司

   • 昆仑万维：AI应用布局深入，游戏板块表现稳健。
   • 哔哩哔哩、快手、腾讯控股、阿里巴巴-W：作为恒生科技板块龙头，值得关注其在AI领域的布局与表现。

关键信息

• 行业评级：看好（维持），认为传媒互联网行业未来6个月表现有望超越沪深300指数10%以上。
• 风险提示：包括宏观经济波动、政策不确定性、AI技术发展不及预期、新游上线延迟或表现不佳等风险。
• 股票投资评级说明：基于相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

表格概览

以下为部分相关个股数据概览（按股票代码排序）：

总结

报告强调当前传媒互联网行业正处于调整期，建议投资者把握低位布局机会，重点关注游戏板块及AI大模型相关企业。在AI技术加速发展的背景下，大厂纷纷布局智能体与MaaS产业，国内大模型服务商如火山引擎、智谱等表现突出。同时，完美世界《异环》即将上线，巨人网络、世纪华通等游戏公司亦具备较强市场竞争力。整体来看，行业未来发展前景乐观，但需警惕市场波动与技术落地不及预期的风险。