20250626-群益证券-完美世界-002624.SZ-重点新游_异环_今年有望上线_预计将大幅提升游戏收入_3页_378kb

完美世界股票报告总结

公司概况

完美世界（002624.SZ）是一家传媒产业公司，主要业务包括游戏和影视剧制作。公司总发行股数约1939.97百万，当前A股股价为14.93元，12个月股价高/低分别为16.23元和6.68元。公司股票评级为“买进”，目标价18元。

核心驱动因素

• 新游戏《异环》于2025年6月26日正式开启收容测试，采用虚幻5引擎开发，支持光线追踪和DLSS技术，游戏画质高端，定位为二次元开放世界RPG。预计该游戏将于2025年正式上线，首年流水有望超过50亿元，潜在贡献显著。
• 《异环》基于都市+科幻题材，获得多端版号，可能成为公司王牌IP，进一步提振游戏板块业绩。

财务表现

• 2025年一季度公司实现收入20.2亿元，同比增长52%，归母净利润3.0亿元，转亏为盈，受益于游戏《诛仙世界》和影视业务增长。
• 年度盈利预测：2025-2027年净利润预计分别为6.81亿元、12.54亿元和14.09亿元，同比增长扭亏至正。当前P/E分别为42.5倍、23倍和20.5倍。
• 成本控制效果显著：Q1费用率下降，降本增效帮助公司利润率改善。

风险提示

• 若新游戏《异环》表现不及预期，可能影响业绩增长。

投资建议

• 给予“买进”评级，基于新游潜力和业绩改善趋势。