20260422-国信证券-传媒互联网行业周报_国产模型编程能力提升_异环上线_把握游戏潮玩及AI应用底部机会_13页_499kb

报告摘要

传媒互联网周报总结

核心内容

本周（4.13-4.17）传媒行业整体上涨 $1.94%$，但跑输沪深300 $(+3.56%)$ 和创业板指 $(+10.68%)$。传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第16位。行业表现分化明显，华谊兄弟、琏升科技、博纳影业、中青宝等涨幅靠前，山东出版、新华文轩、冰川网络、内蒙新华等跌幅靠前。

主要观点

AI技术进步显著：
- 月之暗面推出专为AI编程优化的万亿参数大模型Kimi-K2.6-Code-preview，编程能力大幅提升。
- Minimax 2.7 正式开源，在SWE-Pro基准测试中得分 $56.22%$，接近Claude Opus顶尖水平。
- ChatGPT全球周活跃用户即将突破10亿，女性用户占比首次超过 $50%$，显示出AI技术的普及趋势。
游戏与IP潮玩机会显现：
- 完美世界《异环》将于4月23日全平台公测，采用虚幻引擎5开发，全平台预约量超3000万。
- 游戏板块受宏观风险偏好压制，估值处于底部分位，建议把握业绩与估值兼备的布局机会。
- 推荐关注巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等具备AI产品落地能力的游戏公司。
- IP潮玩板块，建议把握泡泡玛特的底部修复机会。
内容与市场表现：
- 电影票房本周为1.60亿元，前三名分别为《我，许可》（0.30亿元，占比 $18.8%$）、《挽救计划》（0.21亿元，占比 $13.4%$）和《蝴蝶楼·惊魂》（0.18亿元，占比 $10.9%$）。
- 综艺节目方面，《乘风2026》、《合伙人》、《你好星期六2026》、《怦然心动20岁：冬季》和《音你而来3》排名靠前。
- 游戏方面，点点互动《Whiteout Survival》和《Kingshot》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》位列2026年3月中国手游收入前三名。
- 数字藏品市场，海外NFT成交额前三为Doodles、MutantApeYachtClub和LilPudgys。

关键信息

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	EPS 2025A/E	EPS 2026E	PE 2025A/E	PE 2026E
002517.SZ	恺英网络	优于大市	17.97	384	1.01	1.22	18	15
603444.SH	吉比特	优于大市	382.98	276	24.90	26.68	15	14
002555.SZ	三七互娱	优于大市	22.21	491	1.31	1.51	17	15

投资建议

AI应用：AIAgent发展迅速，OpenClaw持续破圈，AI能力与渗透率提升，建议关注AI应用端机会，尤其是AI漫剧方向，推荐昆仑万维、哔哩哔哩等。
游戏板块：受宏观风险偏好压制，游戏板块估值处于底部分位，建议把握业绩与估值兼备的布局机会，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等。
IP潮玩：建议关注泡泡玛特的底部修复机会。

风险提示

监管政策风险
业绩不达预期
商誉及资产减值风险
新技术落地低于预期

图表与数据

图1：本周传媒行业涨跌幅排名第16位
图2：4.13-4.18电影票房（亿元）
图3：2026年3月中国手游收入TOP30|海外AppStore+GooglePlay

重点公司估值表

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	EPS 2023	EPS 2024	EPS 2025A/E	EPS 2026E	PE 2023	PE 2024	PE 2025A/E	PE 2026E
002292.SZ	奥飞娱乐	优于大市	7.97	118	0.06	-0.19	0.04	0.09	126	186	26	37
002739.SZ	儒意电影	优于大市	10.07	213	0.43	-0.45	0.40	0.58	23	25	25	29
300133.SZ	华策影视	优于大市	7.53	142	0.20	0.13	0.10	0.21	37	59	74	117
300251.SZ	光线传媒	优于大市	16.67	489	0.14	0.10	0.82	0.40	117	167	20	25
600556.SH	天下秀	优于大市	7.24	131	0.05	0.03	0.05	0.06	141	254	24	25
002027.SZ	姚记科技	优于大市	20.88	87	1.35	1.29	1.43	1.54	16	16	15	15
300113.SZ	顺网科技	优于大市	29.37	198	0.25	0.37	0.54	0.68	117	79	54	54
300418.SZ	昆仑万维	优于大市	52.62	661	1.00	-1.27	-0.69	-0.03	52	(41)	(76)	(76)
603444.SH	吉比特	优于大市	382.98	276	15.62	13.12	24.90	26.68	25	29	15	15
000681.SZ	视觉中国	优于大市	20.55	144	0.21	0.17	0.17	0.21	99	121	119	119
300413.SZ	芒果超媒	优于大市	21.29	398	1.90	0.73	0.70	0.93	11	29	30	30
603533.SH	掌阅科技	优于大市	24.77	109	0.08	0.11	-	-	312	221	-	-
9626.HK	哔哩哔哩-W	优于大市	179.40	755	-11.46	-3.20	2.74	4.17	(17)	(61)	60	60
9992.HK	泡泡玛特	优于大市	149.60	2,006	0.81	2.35	9.58	11.96	23	36	18	18