20230504-华创证券-双良节能-600481.SH-2022年报及2023年一季报点评_传统装备业务稳健发展_发力硅片业务快速成长_5页_690kb

业绩概要

• 2022年实现营业收入14476亿元，同比增长27799%；归母净利润956亿元，同比增长20827%，但归母净利率下降149个百分点。
• 2023Q1营业收入同比增长21502%，环比下降467%；归母净利润同比增长31506%，环比增长29900%，归母净利率同比提升221个百分点。

业务分析

投资建议

• 目标价1995元，维持推荐评级。
• 预测2023-2025年归母净利润分别为2488亿元、3078亿元、3841亿元，对应PE分别为11倍、9倍、7倍。
• 给予2023年15倍PE。

风险提示

• 终端需求不及预期、产能扩张不及预期、市场竞争加剧。

财务预测

• 营收增长：2023年978%，2024年367%，2025年154%。
• 归母净利润增长：2023年1602%，2024年237%，2025年248%。
• 市盈率：11倍；市净率：17倍。