20220814-国金证券-商业贸易行业研究_义乌静默_电商平台出台延期发货政策_23页_5mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本行业周报聚焦于商贸零售领域，分析了近期市场动态、行业趋势及重点公司表现。整体来看，电商行业因疫情对义乌的封控而受到一定影响，但平台方迅速出台延期发货、罚款豁免等政策以缓解影响；咖啡行业则呈现强劲增长，瑞幸咖啡表现尤为突出，Tim Hortons中国业务或将上市，反映出市场对咖啡消费的持续兴趣。

主要观点

1. 义乌疫情与电商应对措施：

   • 义乌市在8月11日开始实施3天静默管理，导致快递停运5天，影响全国约11.5%的快递量。
   • 电商平台如淘宝天猫、拼多多、京东等已出台延期发货和罚款豁免政策，以减少对消费者和商家的影响。

2. 咖啡行业动态：

   • 瑞幸咖啡在2022Q2实现强劲增长，营收达32.987亿元，同比增长72.4%，Non-GAAP净利润同比增长190.8%。
   • Tim Hortons中国业务或将通过与空白支票公司Silver Crest的合并上市，进一步扩大市场份额。
   • 国内现磨咖啡品牌如瑞幸、星巴克、挪瓦咖啡、Manner咖啡等在下沉市场表现突出，瑞幸门店数量已超越星巴克，且产品创新能力强。

3. 市场趋势：

   • 中国咖啡市场仍处于早期阶段，但增长迅速，预计2025年市场规模将达1万亿元，CAGR为27.2%。
   • 消费者对现磨咖啡的偏好显著，76.4%的受访者更愿意购买咖啡店现制咖啡，且对价格敏感度逐渐降低。
   • 2022年全球咖啡消费量预计将超过产量，显示出全球咖啡需求的持续增长。

4. 行业投资与竞争：

   • 国内咖啡市场吸引了大量资本和跨界玩家，如中石化、华为、李宁、中国邮政等，进一步丰富了咖啡消费场景。
   • 本土品牌在现磨咖啡赛道表现亮眼，如Manner咖啡最新估值达162.5亿元，显示出市场对其的认可。

关键信息

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金商业贸易指数：2015
  • 沪深300指数：4191
  • 上证指数：3277
  • 深证成指：12419
  • 中小板综指：12989

• 疫情对义乌的影响：

  • 义乌市疫情数据表明，累计报告本土感染者592例，其中48例为确诊病例。
  • 快递停运5天，影响全国约2400万单，但平台已出台多项政策支持。

• 电商平台应对措施：

  • 淘宝天猫、拼多多、京东等平台均推出延期发货、罚款豁免、物流体验分豁免等政策。
  • Shopee和Lazada也推出物流免责措施，确保受影响订单不会被取消。

• 咖啡行业表现：

  • 瑞幸咖啡在2022Q2推出34款新品，其中“椰云拿铁”销售量超2400万杯。
  • 中国咖啡市场人均消费量远低于欧美国家，但正在快速增长，未来市场潜力巨大。

投资建议

• 推荐公司：

  • 拼多多：深耕农业，下沉市场优势显著。
  • 阿里巴巴：平台生态完备，具备长期增长潜力。
  • 京东：自营及供应链优势明显，具备较高的壁垒。
  • 新东方在线：内容具备稀缺性，转型直播电商成功。

• 风险提示：

  • 宏观经济不及预期
  • 政策风险
  • 行业竞争加剧
  • 汇率波动
  • 数据统计误差

行情回顾

• 本周行情：

  • 商贸零售指数上涨1.5%，跑赢沪深300指数0.7个百分点。
  • 专业连锁子板块涨幅最大，为+4.9%；旅游及景区子板块涨幅最小，为+1.8%。

• 重点公司表现：

  • A股公司中，周涨幅前五为安孚科技（+13.9%）、苏美达（+12.7%）、友好集团（+12.1%）、富森美（+11.7%）、爱婴室（+11.7%）。
  • 汇通达网络（+10.2%）和新东方在线（+6.6%）为近30日涨幅前二。
  • 新东方在线（+273.9%）为年初至今涨幅第一。

• 港股与中概股表现：

  • 达达集团（+2.6%）、汇通达网络（+1.7%）、阿里巴巴（0.0%）为本周涨幅前三位。
  • 名创优品（-14.1%）、新东方在线（-9.5%）、京东集团（-9.3%）为本周跌幅前三位。

行业动态

• 政策支持：

  • 国家电影局计划推动新片上映，并联合票务平台发放1亿元观影消费券，以促进电影消费。
  • 菜鸟将送货上门提至最高优先级，优化物流体验。

• 投融资情况：

  • 国内现磨咖啡品牌如Manner咖啡、挪瓦咖啡、M Stand等获得多轮融资，其中Manner咖啡最新估值达162.5亿元。
  • 跨界玩家如中石化、华为、李宁、中国邮政等也纷纷进入咖啡市场，推动行业多元化发展。

总结

本周商贸零售板块整体表现优于大盘，电商和咖啡行业在疫情后展现出较强的修复能力和增长潜力。电商平台积极应对义乌疫情带来的物流挑战，为消费者和商家提供灵活的解决方案。咖啡行业在产品创新和下沉市场布局方面表现突出，瑞幸咖啡和Tim Hortons中国业务成为焦点。投资建议关注具有较强市场竞争力和增长潜力的电商平台及咖啡品牌，同时需注意宏观经济、政策及竞争加剧等风险因素。