铁矿石年报：供需逐步宽松，铁矿震荡偏弱-20211223-长江期货-18页_850kb

铁矿石年报总结

核心内容概述

本报告对2021年铁矿石市场进行了回顾与分析，并对2022年供需及价格走势进行了预测。整体来看，铁矿石市场在2021年呈现震荡下行趋势，受海外需求恢复、国内限产政策及库存累积等多重因素影响，价格波动较大。2022年铁矿石价格预计将在80-130美元区间运行，整体维持区间震荡，但需关注政策变化与成本支撑。

主要观点

• 海外需求增长有限：海外国家生铁及粗钢产量已恢复至疫情前水平，但后续经济恢复与流动性收紧将抵消部分需求增长，整体需求将保持稳定。
• 国内需求稳步下行：尽管政府提出“跨周期调节”，但“双碳”政策持续推进，地产下行周期难以扭转，国内矿石需求将呈现持续下滑趋势。
• 库存累积压力显著：国内港口库存持续累库，年末达到较高水平，但价格下跌已接近部分矿山成本线，若长期低位运行，可能抑制矿山产量，修复供需。
• 价格区间震荡为主：2022年铁矿石价格预计在80-130美元之间运行，建议采用“逢高空”策略，同时需密切关注国内限产政策的执行力度。

供需分析

1. 供应情况

• 海外供应：2021年全球主流矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）总发运量在11.28-11.35亿吨，预计2022年将增至11.67-11.85亿吨，产能逐步释放。
• 国内供应：2021年国内铁精粉产量约为2.7-2.8亿吨，与上年基本持平。2022年预计产量为2.76亿吨，变动幅度控制在1%以内，对整体供应影响不大。
• 非主流矿山供应：非主流矿山全年发运总量预计在4.5-4.6亿吨，中国到港量约1.8-1.9亿吨。其发运意愿受价格影响较大，价格下跌将抑制产量。

2. 需求情况

• 海外需求：2021年前十个月全球粗钢产量回升至16.05亿吨，除中国外，其余国家粗钢产量恢复较好，预计2022年海外需求将与2021年基本持平。
• 国内需求：2021年前十一个月中国生铁产量同比减少4.2%，预计2022年粗钢产量将减少2000万吨，铁矿石需求或下降约2%，主要受“双碳”政策及地产下行影响。

3. 库存分析

• 港口库存上半年波动较小，下半年持续累库，年末达到1.55亿吨。
• 钢厂进口矿库存为1.03亿吨，虽然绝对量偏低，但日耗下降导致库存可用天数相对充足。
• 库存压力在2022年仍将持续，需关注钢厂补库节奏与需求变化。

2022年供需预期

• 供应：预计全年铁矿石供应量为13.73亿吨，较2021年略有增加。
• 需求：预计全年铁矿石需求量为13.05亿吨，较2021年减少约0.68亿吨。
• 供需差额：预计2022年供需差额为+0.68亿吨，市场或面临阶段性过剩。
• 成本支撑：主流矿山成本在34-50美元/吨之间，非主流矿山成本在60-100美元/吨之间。价格在80-100美元区间时，非主流矿山将部分减产，有助于修复供需；若价格低于60美元，部分矿山可能面临减产甚至停产。

关注重点

• 政策变化：国内限产政策执行力度、跨周期调节政策、环保政策等将对需求产生重要影响。
• 成本支撑：矿山成本线是价格下行的重要支撑位，需关注价格是否跌破成本线导致供应收缩。
• 库存变化：港口库存与钢厂库存对价格走势具有明显影响，库存累积可能加剧价格下行压力。
• 全球供需格局：海外矿山产能恢复与非主流矿山发运意愿变化将影响全球矿石供应结构。

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