动力煤专项报告：供需格局改善，煤价回归理性-20211223-长江期货-15页_3mb

动力煤市场总结：供需格局改善，煤价回归理性

核心内容概述

2021年动力煤市场经历了价格大幅波动，从年初的震荡上行到中后期的剧烈上涨，最终在政策调控下回归理性。2022年，随着保供政策的持续实施及下游行业转型的推进，动力煤供需格局进一步改善，煤价预计将维持低位运行。

---

主要观点

2021年市场回顾

• 价格走势：动力煤期货价格前期震荡上行后剧烈下跌，全年价格波动较大，指数最高点达1819.7，最低点为590.2，高低价差达1229.5。
• 行情三阶段：
  1. 1月-8月中旬：电力、冶金、化工等行业需求上升，叠加进口减少，煤炭供应偏紧。
  2. 8月中旬-10月中旬：环保与安全检查导致产能缺口扩大，供需矛盾加剧，煤价快速上涨。
  3. 10月下旬-12月：政策调控加强，煤炭产量提升，煤价迅速回落。
• 政策影响：发改委等多部门出台多项保供政策，包括释放优质产能、签订中长期合同、加强期货市场监管等，有效缓解供需矛盾。
• 产量变化：2021年1-11月动力煤产量同比增长4.2%，其中内蒙古、山西、安徽、贵州等省份产量增长显著。
• 进口情况：1-10月煤炭进口总量回升，但增幅有限，主要来自印尼和俄罗斯，澳煤进口受限。

2022年市场展望

• 供需格局改善：保供政策持续实施，新增产能逐步释放，预计2022年煤炭供给将保持宽松。
• 煤价走势：动力煤均价预计下跌，期货价格运行区间在【550-800】元/吨之间，但价格存在反弹空间。
• 需求变化：
  • 电力行业：仍是动力煤需求主力，社会用电量同比增长11.4%，但火电占比逐步下降。
  • 化工行业：需求增长明显，预计2022年继续提升。
  • 冶金建材行业：需求走弱，受地产调控和环保政策影响较大。
• 政策导向：
  • “双碳”政策持续推进，但2022年政策温和，短期对市场影响较小。
  • 进口政策仍趋严，澳煤限制未放松，全球疫情常态化背景下进口增量有限。
• 替代能源影响：水电、风电、核电等清洁能源逐步发展，对动力煤形成替代效应，但2022年替代效果有限。

---

关键信息

供给方面

• 产能释放：2021年10月后保供政策发力，煤炭产量大幅上升，10月日产量超1160万吨，创历史新高。
• 政策支持：发改委推动优质产能释放，要求煤炭企业与电力企业签订中长期合同，确保供应稳定。
• 安全生产：2021年3月刑法修订，对违规生产行为加大惩处力度，煤矿超产意愿下降。
• 进口管控：进口总量回升，但增幅有限，主要来自印尼和俄罗斯，澳煤进口受限。

需求方面

• 电力需求：2021年电力行业占动力煤消费的62.14%，社会用电量同比增长11.4%。
• 化工需求：需求增长明显，4月底创历史新高，预计2022年继续提升。
• 冶金建材需求：受地产调控和环保政策影响，需求表现偏弱。

价格展望

• 价格中枢下移：预计2022年动力煤价格将维持低位，但存在反弹可能。
• 政策调控：政府持续关注煤价，防止过度上涨，推动煤价回归合理水平。
• 替代能源：清洁能源发展将逐步影响动力煤需求，但短期替代效应有限。

---

风险提示与免责声明

• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 免责声明：长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格，报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作保证。投资者使用报告内容所造成的后果，公司及员工不承担责任。

---

公司资质

• 长江期货股份有限公司：投资咨询业务资格为鄂证监期货字[2014]1号。

---

研究员信息

• 姜玉龙：咨询电话027-65261592，从业编号F3022468，投资咨询编号Z0013681。
• 张佩云：资格证号F03090752，联系电话027-65261371。