钢材：政策纠偏，波动收敛-20211223-长江期货-15页_1mb

钢材：政策纠偏波动收敛

一、2021年：极不平凡的一年

1.1 钢价走势：大涨大跌

2021年钢材价格经历了剧烈波动，螺纹钢期货价格从最低点3893上涨至最高点6191，全年波动幅度为上市之最。主要分为以下阶段：

• 1月-2月初：钢价震荡下行，受疫情和需求预期走弱影响。
• 2月初-5月上旬：钢价大涨，受限产政策和需求好转推动。
• 5月中旬-5月底：价格大跌，因下游成本压力和政策纠偏。
• 5月底-7月底：大幅反弹，因政策预期调整和库存去化。
• 7月底-8月下旬：震荡下行，受宏观经济数据疲软影响。
• 8月下旬-10月上旬：震荡上涨，因限电政策导致产量下降。
• 10月中旬-11月初：大幅下跌，受地产调控和煤价上涨影响。
• 11月初-至今：震荡偏强，地产政策边际放松带动需求回暖。

1.2 黑色板块：原料价格波动明显大于成材

2021年黑色板块中，原料价格波动远大于成材。

• 焦煤涨幅达180%，焦炭涨幅73%，铁矿石跌幅-45%。
• 5月上旬前，黑色系共振上涨；下半年品种间分化严重，尤其是铁矿与双焦走势背离。
• 武汉地区螺纹钢年均价突破5020，同比上涨33%。

二、2022年：波动收敛的一年

2.1 供给：纠正运动式减碳，调控目标更清晰

• 粗钢产量：2021年1-11月全国粗钢产量同比下降2.6%，预计全年减少约4000万吨。
• 产量回升：年底完成压减任务后，预计2022年1月开始全国其他区域产量将环比回升，供给端政策更科学。
• 限产措施：冬奥会期间可能出台额外限产政策，粗钢产量或进一步下滑，但随后将逐步恢复。

2.2 需求：不悲不喜

• 地产：政策底已出现，房地产贷款集中度管理政策有所松动，保障性租赁住房建设将成为亮点。
• 基建：1-11月基建投资同比增速0.5%至-0.17%，预计2022年全年增速在5%左右。
• 制造业：1-11月制造业投资增速13.7%，但受出口放缓和房地产拖累，预计2022年增速将降至10%以内。
• 进出口：钢材出口同比增加26.7%，进口减少29.6%，净出口增加约1810万吨。预计2022年出口将减少，净出口或下降700万吨。

2.3 成本：双焦变数较大，矿石区间震荡

• 焦煤与焦炭：受煤炭紧缺、澳煤通关受限、蒙煤供应下滑影响，价格大幅波动。预计若供给问题缓解，双焦重心下移，弱化钢价成本支撑；若持续紧缺，可能带动钢价上行。
• 铁矿石：受海外钢厂复产和国内压减粗钢产量影响，进口量同比减少3499万吨，库存增加约2000万吨。预计2022年主流矿供给增加，矿石价格将区间震荡。

2.4 展望：政策纠偏，波动收敛

2022年钢材价格走势将呈现以下特点：

1. 行情波动收敛：供需两端政策纠偏，地产调控松动，供给端不搞运动式减产，供需矛盾趋于缓和。
2. 钢材均价下移：预计全年均价下降约300元，武汉地区螺纹钢年均价4700，运行区间【4200-5200】。
3. 盘面冬储优于现货：年后低库存叠加冬奥会限产题材，价格或拉涨，但现货价格偏高，冬储性价比低，建议通过螺纹钢期货进行冬储。

三、公司信息

• 公司资质：长江期货股份有限公司具备期货投资咨询资格，编号为鄂证监期货字[2014]1号。
• 团队成员：
  • 姜玉龙：从业编号F3022468，投资咨询编号Z0013681
  • 陈劲伟：从业编号F3047099，投资咨询编号Z0015021
  • 宋文超：从业编号F03087514
  • 张佩云：从业编号F03090752

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