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钢材市场总结：政策纠偏 波动收敛

一、2021年：极不平凡的一年

（一）钢价走势：大涨大跌

2021年钢材价格波动剧烈，螺纹钢期货价格指数从最低点3893上涨至最高点6191，全年高低价差达2298点，创上市以来最大波动幅度。全年行情可划分为以下阶段：

• 1月-2月初：钢价震荡下行，受北方气温降低及疫情散点爆发影响，建材需求超预期下滑。
• 2月初-5月上旬：钢价大涨，因粗钢产量下降预期及需求较好。
• 5月中旬-5月底：价格大跌，国家出台调控政策，减产预期弱化。
• 5月底-7月底：大幅反弹，因减产预期再次升温。
• 7月底-8月下旬：震荡下行，受宏观经济数据不佳及需求预期悲观影响。
• 8月下旬-10月上旬：震荡上涨，因限电导致产量下滑，库存快速去化。
• 10月中旬-11月初：大幅下跌，受煤价上涨及地产调控影响。
• 11月初至今：震荡偏强，地产调控边际放松，需求预期改善。

（二）黑色板块：原料价格波动明显大于成材

2021年黑色板块中，原料价格波动远大于成材，具体表现如下：

• 焦煤：最大涨幅达180%
• 焦炭：最大涨幅73%
• 铁矿石：最大跌幅-45%

整体来看，2021年黑色商品价格呈现“大涨大跌”特征，下半年品种间分化严重，特别是铁矿与双焦走势背离。

二、2022年：波动收敛的一年

2.1 供给：纠正运动式减碳，调控目标更清晰

• 粗钢产量：2021年1-11月粗钢产量同比下降2.6%，预计全年减少约4000万吨，降幅约4%。
• 产量回升：年底完成粗钢压减任务后，预计2022年1月开始全国粗钢产量将环比回升，冬奥会限产可能进一步影响产量。
• 政策调整：中央经济工作会议强调科学考核，能耗“双控”向碳排放“双控”转变，政策调控目标更加明确。

2.2 需求：不悲不喜

2.2.1 地产：政策底已出现

• 投资数据：2021年1-11月全国房地产开发投资累计同比增长6.0%，但9月起增速转负。
• 政策影响：三道红线及两道红线政策抑制了地产投资，导致商品房销售数据下滑，房企流动性危机。
• 展望：2022年地产政策底已出现，保障性住房建设将成为亮点，预计全年新开工面积占2021年的4.6%。

2.2.2 基建：迎来小幅反弹

• 投资增速：2021年1-11月基建投资增速稳中偏弱，分别为0.5%和-0.17%。
• 政策支持：中央经济工作会议提出适度超前开展基础设施投资，财政部提前下达专项债额度1.46万亿元，预计2022年基建投资同比增速在5%左右。

2.2.3 制造业：投资增速放缓

• 投资表现：2021年1-11月制造业投资同比增长13.7%，但三季度产能利用率回落至77.3%。
• 影响因素：原料价格上涨及能耗双控政策抑制制造业投资，预计2022年增速将下滑至10%以内。

2.2.4 进出口：出口同比下滑

• 出口数据：2021年1-11月钢材净出口同比增长约1810万吨。
• 出口预期：2022年钢材出口预计减少约700万吨，受出口退税取消及海外需求疲软影响。

2.3 成本：双焦变数较大，矿石区间震荡

• 焦煤、焦炭：主导了黑色商品价格波动，库存未大幅回升，若钢厂复产，可能阶段性反弹。
• 铁矿石：进口同比减少约3499万吨，国内库存增加，预计2022年矿石价格区间震荡。

2.4 展望：政策纠偏，波动收敛

• 行情波动收敛：供需两端政策纠偏，地产调控放松，供给端不搞运动式减产，供需矛盾趋于缓和，波动幅度缩小。
• 钢材均价下移：预计2022年钢材均价将下移约300元，武汉地区螺纹钢年均价4700元，主要运行区间【4200-5200】。
• 盘面冬储优于现货：年后低库存叠加冬奥会限产题材，价格可能拉涨，但现货价格偏高，冬储性价比偏低，期货冬储更具优势。

三、关键信息汇总

• 2021年市场特征：政策调控频繁，供需矛盾突出，钢价波动剧烈。
• 2022年趋势预测：
  • 钢材价格波动将收敛。
  • 钢材均价预计下移。
  • 冬储策略建议以期货为主。
• 政策导向：地产调控边际放松，基建投资有望回升，供给端政策更加科学，不搞运动式减产。

四、公司资质与团队

• 公司资质：长江期货股份有限公司具备期货投资咨询业务资格（鄂证监期货字[2014]1号）。
• 团队成员：
  • 姜玉龙：咨询电话027-65261592，从业编号F3022468，投资咨询编号Z0013681
  • 陈劲伟：从业编号F3047099，投资咨询编号Z0015021
  • 宋文超：从业编号F03087514
  • 张佩云：从业编号F03090752

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