20191103-兴业证券-交通运输行业周报：阿里发布Q2财报，深耕下沉市场成效显著_14页_1mb

交通运输行业周报（10.26-11.2）总结

核心内容概览

本周交通运输板块整体表现不佳，跌幅达0.78%，跑输上证指数。板块内部分个股表现分化，如飞力达、怡亚通、畅联股份涨幅较大，而部分个股如白云机场则出现较大跌幅。行业整体数据方面，航空、快递、航运等领域均有不同表现。

主要观点

• 快递板块：快递行业持续增长，头部企业集中趋势加快，预计未来几年快递行业仍将保持较高增速。韵达股份凭借成本优势和市场份额提升，成为首选标的。此外，顺丰特惠业务表现亮眼，成本控制能力较强，预计三季报将有良好增长。申通和圆通在阿里入股后也表现出强劲增长势头，需关注其份额回升。
• 航空板块：航空业受贸易战缓和和汇率需求增加影响，有望迎来上行窗口。推荐吉祥航空、春秋航空及三大航，其中吉祥航空估值较低且弹性较大，春秋航空具备票价增长潜力，南方航空和海南航空也因供需改善和低估值被看好。
• 机场板块：枢纽机场凭借垄断优势，发展非航业务变现优质流量，预计未来将有显著增长。推荐白云机场和上海机场，尤其是白云机场，其免税业务进入中期拐点，有望带动业绩增长。
• 公路板块：经济增速下行背景下，高速公路具备稳健性，推荐招商公路及招路转债，其具备良好的内生增长和外延并购潜力。
• 航运板块：油运市场因美国原油出口增长及中东局势影响，存在较大弹性，建议关注招商轮船的中期机会，但需警惕油价波动及供给冲击风险。

关键数据与行业动态

3.1 航运高频数据跟踪

• 干散货BDI：本周收于1697点，周跌5.8%，年涨15.4%。
• 油运VLCCTD3C-TCE：本周收于6.5万美元/天，周跌8%，年涨26%。
• 集运SCFI指数：本周收于847点，周涨9.4%，年跌13.3%。
• 国际航线运价：欧线运价上涨19%，美西运价上涨16.7%。

3.2 航空高频数据跟踪

• 国内航空运送旅客：1055万人，同比上涨7.39%。
• 国际航线运送旅客：129万人，同比上涨16.21%。
• 国内航线平均票价：737元，同比上涨0.27%。
• 国际航线平均票价：1611元，同比下降5.09%。
• 客座率：整体保持稳定，国际航线提升明显。

3.3 快递行业月度数据跟踪

• 9月快递业务量：55.97亿件，同比增长25.04%。
• 异地件业务量：45.36亿件，同比增长33.74%。
• 全国快递收入：649.2亿元，同比增长22.24%。
• 单月平均单价：11.60元，同比减少2.24%。
• 快递企业集中度：CR8为81.8，同比提升0.4，表明行业集中度继续提升。

推荐组合

• 韵达股份：买入
• 招商公路：买入
• 南方航空：审慎增持
• 白云机场：审慎增持
• 上海机场：审慎增持

风险提示

• 汇率、油价大幅波动
• 航空、航运业需求增长低于预期或供给增长超出预期
• 飞机失事、海上安全事故
• 国内主要产业竞争力下降或产业升级失败
• 电商增速下滑或快递企业进行恶性价格战
• 中美贸易谈判结果低预期
• 相关企业受到美国制裁导致无法正常经营

重点报告摘要

• 招商公路：公司兼具成长性和稳健性，未来年化净利润增速预计在10%-15%之间，具备较高的投资价值。公司发行可转债及实施股权激励，有助于提升业绩和股价表现。

行业动态

• 阿里巴巴Q2财报：营收1190.17亿元，同比增长40%，移动月活跃用户达7.85亿，显示下沉市场成效显著。
• 京沪高铁上市预期：作为中国高铁最优质资产，京沪高铁即将上市，有望带动铁路板块整体表现。

投资建议

• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级
• 行业评级：推荐、中性、回避

数据来源与分析师信息

• 数据来源：Wind、Clarksons、中航信、兴业证券经济与金融研究院
• 分析师：
  • 龚里：gongli@xyzq.com.cn，S0190515020003
  • 张晓云：zhangxiaoyun@xyzq.com.cn，S0190514070002
  • 王品辉：wangph@xyzq.com.cn，S0190514060002
  • 王春环：wangchunhuan@xyzq.com.cn，S0190515060003
  • 吉理：jili@xyzq.com.cn，S0190516070003
  • 孙修远：sunxyyjs@xyzq.com.cn，S0190518070002