20240710-华鑫证券-珠江啤酒-002461.SZ-公司事件点评报告_结构升级态势延续_业绩超预期_5页_277kb

📊 珠江啤酒（002461）2024中报业绩分析与前景展望总结

一、业绩亮点

• 2024年上半年，公司预计归母净利润476-531亿元，同比增长30%-45%，Q2净利润355-410亿元，增速27%-47%；扣非净利润436-487亿元，同比增速30%-45%，结构调整与成本优化协同驱动利润高增长。

二、经营分析

1. 量价齐升与成本改善

   • 销量稳中有升，吨价实现中单位数增长，产品结构优化延续行业高端化趋势。
   • 大麦成本同比下降，毛利率提升，叠加降本增效措施，盈利能力显著改善。

2. 盈利预测与估值

   • 华鑫证券上调2024-2026年EPS至0.37元、0.43元、0.50元，当前股价对应PE分别为20、17、14倍，维持“买入”评级，估值持续下修反映市场信心增强。

三、风险提示

• 宏观经济下行、行业竞争加剧、成本下降不及预期、高端产品推进节奏放缓及下游需求不足等风险需关注。

四、财务展望

• 预计2024-2026年收入及净利润年复合增长率较高，ROE持续提升，长期经营稳健性较强，短期承压销售结构但中期弹性显著。