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聚烯烃2022年四季报总结

核心内容概述

2022年四季度聚烯烃市场整体呈现供需不乐观的格局，库存压力增大，价格走势偏弱。报告指出，四季度聚烯烃仍将面临累库趋势，策略上建议逢高沽空。尽管短期供需尚可，价格相对坚挺，但长期来看，外需疲软、进口增加以及新产能投放将对市场形成较大压力。

主要观点

• 供需格局：四季度聚烯烃供应压力明显增大，新增产能集中于11-12月，进口量预计明显增加，10月中下旬进口将集中到港。
• 需求表现：地产销售和竣工虽有所改善，但四季度需求边际改善有限；家电内需承压，外需在海外加息背景下不乐观；塑料制品出口在8月环比下滑，四季度出口预期仍不乐观。
• 库存情况：当前聚烯烃库存处于历史同期低位，但四季度仍可能面临累库。
• 成本端：油价震荡下行，油制聚烯烃利润有所修复，但整体成本支撑有限。
• 行业动态：8月聚烯烃出口窗口关闭，进口量回升，显示外需走弱；国内部分行业开工率受限电影响，但9月后有所回升。

关键信息

1. 产能与产量

• PE：
  • 1-9月产量累计同比增长12.2%，有效产能同比增长18.4%。
  • 3-8月PP检修损失同比增加76%（+107万吨），PE检修损失同比增加103%（+114万吨）。
  • 9月PE检修损失降至14万吨，但PP检修损失仍维持在42万吨的高位。
  • 2022年新增产能方面，PE新增40万吨（8月），PP新增30+40+20+30+20+30=140万吨，合计新增产能为445万吨。

2. 进出口情况

• PE：

  • 8月进口量116.5万吨，环比上升14.1%；出口环比下降33.2%至5.7万吨；净进口增至110.8万吨，环比增长18.4%。
  • 7月中以来出口窗口关闭，四季度出口仍不乐观；进口在10月中下旬集中到港，进口压力显著增加。

• PP：

  • 8月进口环比增长10%至35.6万吨；出口环比下降34.8%至7.5万吨；净进口环比增加34.1%至28万吨。
  • 8月进口明显回升，出口大幅下降，显示外需走弱。

3. 需求分析

• PE与PP需求：

  • 1-8月PE需求累计同比增长1.9%，PP需求累计同比增长1.3%。
  • 下游开工率多数时间处于历年同期低位，8月受限电影响显著，塑编、注塑、BOPP、包装膜、管材、中空等行业开工率均环比走低。
  • 9月后随着限电解除及旺季需求，下游开工率有所回升，但同比仍处低位。

• 终端需求：

  • 水泥产量1-8月累计同比下降14.2%，9月后开工率回升，但同比仍不乐观。
  • 地产销售和竣工在8月有所回暖，但新开工增速环比走低至-37.2%，整体仍不乐观。
  • 家电内需承压，外需不乐观，塑料制品出口在8月环比下滑7.9%，四季度出口预期依然低迷。

行情展望

1. 四季度展望

• 供应端：新增产能压力大，进口量预计明显增加，整体供应压力增大。
• 需求端：地产销售和竣工或边际改善，但高度有限；家电内需承压，外需不乐观；塑料制品出口难言乐观。
• 库存趋势：四季度仍为累库格局，建议逢高沽空。

2. 短期趋势

• 库存水平：当前聚烯烃库存处于历史同期低位。
• 供需表现：下游边际改善，现实供需尚可，价格相对坚挺。

行情图示说明

• 图1：聚烯烃2022年行情复盘，显示价格持续下跌趋势。
• 图2、图3：PE和PP月度产量走势，显示产量增长缓慢。
• 图4、图5：PE和PP月度检修损失，显示检修压力较大。
• 图6、图7：PE和PP周度负荷，显示开工率逐步回升。
• 图8、图9：油制PE和PP利润，显示利润修复。
• 图10、图11：PE和PP净进口走势，显示进口量增加。
• 图12、图13：PE和PP进口走势，显示进口集中。
• 图14、图15：PP出口走势，显示出口持续走弱。
• 图16、图17：PE和PP进口利润，显示进口利润下降。
• 图18、图19：PE和PP外盘价格走势，显示价格震荡下行。
• 图20、图21：PE和PP月度需求季节性，显示需求疲软。
• 图22、图23：PE和PP下游平均开工率，显示开工率整体偏低。
• 图24-31：各下游行业开工率及出口情况，显示行业开工率逐步回升，但出口不乐观。
• 图32：塑料制品出口走势，显示出口环比下滑。
• 图33、图34：PE和PP库存走势，显示库存处于低位。

结论

四季度聚烯烃市场整体呈现供需偏弱、累库预期、外需不振的格局。虽然短期供需尚可，价格相对坚挺，但长期来看，供应压力增大、需求增长乏力，建议投资者以逢高沽空为主。