20221106-中财期货-聚烯烃投资策略月报_利润压缩_逢高沽空_14页_1mb

聚烯烃（PE/PP）市场分析总结

核心内容概述

本报告为2022年11月6日发布的聚烯烃（PE/PP）投资策略月报，主要分析聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的短期与中期走势、操作建议、逻辑驱动因素、风险提示及市场关注点。

一、PE走势与策略

主要观点

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：L2301合约运行区间【7488-8380】

核心逻辑

• 供应端：检修装置减少，检修损失量下降，存量装置负荷恢复至高位；11-12月将有新产能投放（PE 180万吨、PP 100万吨），进口增量逐步显现，供应压力增大。
• 需求端：下游刚需补货，但季节性补货结束后，需求走弱。
• 价格表现：10月PE市场价格窄幅整理，LLDPE主流价格在7950-8600元/吨，L2301合约收于7535元/吨，环比下跌7.15%。
• 库存情况：社会库存环比增加2.4%，港口库存环比增加8.1%，石化库存环比增加1.7%。
• 利润情况：10月石脑油制PE平均毛利为-1751元/吨，煤制PE平均毛利为-3410元/吨，利润持续压缩。

二、PP走势与策略

主要观点

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PP2301合约运行区间【7800-8340】

核心逻辑

• 供应端：10月PP产量环比增加11.1%，开工负荷提升至86%以上，检修损失量减少，供应压力有所缓解。
• 需求端：下游需求随季节性转弱，订单不足，采购意愿谨慎。
• 价格表现：10月PP市场价格重心下移，PP2301合约收于7925元/吨，环比下跌2.9%。
• 库存情况：社会库存环比增加6.2%，港口库存环比增加8.8%，石化库存环比增加2.9%。
• 利润情况：油制PP月均毛利-2381.7元/吨，煤制PP月均毛利-595.6元/吨，利润持续下跌。

三、市场风险提示

1. 利好因素：
   • 油价维持偏强震荡
2. 利空因素：
   • 美加息强于预期
   • 国内新增产能释放
   • 下游需求走弱，订单不足

关注重点：

• 疫情发展对下游开工的影响
• 国内宏观货币环境
• 原油价格波动
• 累库速度与终端采购行为

四、主要结论

• PE与PP市场整体偏弱：受供应增加、需求走弱及成本上涨影响，利润持续被压缩，市场估值较低。
• 短期操作建议：关注L2301与PP2301合约的运行区间，逢高沽空。
• 中期走势：市场预计震荡调整，需关注新产能释放及宏观环境变化。
• 供需矛盾：虽然供应端有所恢复，但需求端疲软，导致价格承压。
• 库存压力：PE与PP社会库存及港口库存均有所增加，显示市场交投清淡，贸易商积极出货。

五、关键数据与趋势

六、投资建议

• PE：短期偏弱，中期震荡调整，建议关注L2301合约运行区间【7488-8380】，逢高沽空。
• PP：短期偏弱，中期震荡调整，建议关注PP2301合约运行区间【7800-8340】，逢高沽空。
• 关注点：PE与PP的利润变化、下游开工情况、库存累积速度、原油价格走势、新增产能释放节奏及宏观经济政策。

七、附注

• 本报告由中财期货有限公司发布，投资咨询业务资格编号：证监许可[2011年]1444号。
• 报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者应结合自身风险承受能力审慎决策，中财期货不承担由此产生的任何责任。