20220831-银河期货-聚烯烃2022年9月月报_9月供需过剩_逢高沽空_10页_1mb

聚烯烃9月行情分析总结

核心内容概述

本报告由研究员周琴撰写，分析了2022年9月聚烯烃（包括PE和PP）的市场走势。报告指出，9月聚烯烃面临新装置投产与存量装置检修回归的双重压力，叠加进口预期增加与出口走弱，内需虽在“金九银十”旺季有所改善，但不足以去库，整体市场供需偏弱，行情较为悲观，建议投资者逢高沽空。

主要观点

1. 供需格局

• 新装置投产：9月聚烯烃将面临多套新装置投产，包括宁波大榭30万吨PP装置、中景石化120万吨PP项目、山东劲海化工40万吨装置等。
• 检修回归：8月聚烯烃检修处于高位，9月检修比例逐步下降，但整体开工仍维持低位，产能释放压力仍存。
• 进口预期增加：7月中旬进口窗口打开，低价成交持续较好，预计9月进口量将边际回升。
• 出口走弱：外需持续疲软，7月出口环比大幅下降，9月出口预计继续下滑。

2. 市场走势回顾

• 8月行情：聚烯烃在8月呈先跌后涨趋势，前期震荡下跌，后期反弹。
• PP走势：8月上半月下跌6.3%，下半月上涨3.7%。
• PE走势：8月上半月下跌，下半月反弹，但整体仍受需求疲软拖累。
• 限电影响：8月下旬限电逐步结束，部分市场反弹，但需求仍偏弱。

3. 需求端分析

• 内需疲软：尽管“金九银十”为传统旺季，但下游开工率持续走低，成品库存高企，需求透支严重。
• 外需减弱：海外通胀和加息导致外需疲软，出口量持续下滑。
• 下游开工：塑编、注塑、BOPP、包装膜、中空、单丝、薄膜、管材等下游行业开工率普遍下降，部分行业季节性回升有限。

关键信息

一、产能释放情况

1. PE新装置投产

• 2022年1月：镇海炼化一期低压1PE、低压2PE投产。
• 2022年2月：浙江石油二期投产。
• 2022年3月：浙江石油二期部分装置投产。
• 2022年8月：连云港石化40万吨HD装置投产。
• 2022年9月：中景石化120万吨PP项目计划投产。
• 2022年11月：山东劲海化工、广东石化、海南炼化等装置计划投产。

2. PP新装置投产

• 2022年1月：浙江石化二期、大庆海鼎、镇海炼化二期投产。
• 2022年6-7月：鲁清石化35万吨PP、天津渤化30万吨PP投产。
• 2022年9月：宁波大榭30万吨PP装置开车成功，低负荷运行。
• 2022年12月：东莞巨正源30万吨PP装置投产。

二、库存与利润

• PE库存：8月PE检修比例降至8%左右，但库存仍维持高位，显示需求疲软。
• PP库存：PP检修比例降至13%左右，但库存压力未明显缓解。
• 油制利润：油制PE和PP利润有所修复，开工预期逐步回升，但整体仍受需求拖累。

三、进出口数据

• PE进口：1-7月进口量维持低位，7月环比持平，同比下降9.3%，累计同比下降13.2%。
• PP进口：1-7月进口量维持低位，7月环比上涨3.5%，同比下降22.6%，累计同比下降14.3%。
• PE出口：1-7月出口量同比维持高位，但7月环比下降17.1%，累计同比增长38.6%。
• PP出口：1-7月出口量同比维持高位，但7月环比下降32.7%，累计同比增长3.8%。

四、下游需求分析

• PP下游开工：塑编、注塑、BOPP开工率均走低，PP下游开工同比下降13-16个百分点。
• PE下游开工：农膜开工季节性上升，但其他如包装膜、单丝、薄膜、中空、管材等开工率普遍下降，PE下游开工同比下降3-9个百分点。
• 订单情况：下游在09合约上点价，但订单疲软，需求透支严重，难以支撑后续行情。

9月市场展望

• 供需过剩：新装置投产叠加检修回归，预计9月聚烯烃供需将面临过剩。
• 成本端：油价震荡下行，对聚烯烃价格形成压制。
• 操作建议：整体行情悲观，建议投资者逢高沽空。

报告结构说明

• 行情复盘：分析了8月聚烯烃的走势，指出限电和终端需求疲软是主要原因。
• 9月供需分析：详细列出了新装置投产和检修回归的情况，强调供需压力。
• 进出口与需求：结合进出口数据与下游开工情况，说明内需与外需均偏弱。
• 市场展望：结合上述因素，提出9月市场将面临供需过剩，建议逢高沽空。

作者与免责声明

• 作者承诺：周琴具备期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，不接受报告内容相关的报酬。
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