20260119-宝城期货-铜铝周报_宏观氛围冷却_有色高位回落_13页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部的龙奥明撰写，分析了上周铜和铝市场的走势及影响因素，重点探讨了宏观环境、产业供需以及技术支撑位等关键点。报告指出，当前市场整体呈现高位回落趋势，铜价与铝价均受到宏观氛围冷却和产业端观望情绪的影响。

主要观点

铜市场分析

• 价格走势：上周铜价冲高回落，主力期价一度下挫至10万关口，多头了结意愿较强。
• 宏观因素：海外美元指数持续反弹，国内两融保证金比例上调，市场调控预期上升，导致资金风险偏好下降。
• 产业因素：
  • 铜矿供应紧张，First Quantum Minerals Ltd.产量指引略有下调，单位现金成本和资本开支预计上升。
  • 电解铜社会库存持续累库，显示供应端压力较大。
  • 下游企业采购意愿增加，但成品去库节奏缓慢，整体仍保持观望态度。
• 技术支撑：关注10万关口的多空博弈，若价格企稳，或有支撑作用。

铝市场分析

• 价格走势：上周铝价冲高回落，主力期价一度突破2021年高位，触及2.5万关口，随后跌回至2.4万关口。
• 宏观因素：内外宏观氛围走弱，导致铝价回落。
• 产业因素：
  • 铝土矿港口库存上升，显示供应端压力。
  • 氧化铝价格回落，电解铝利润整体下滑。
  • 电解铝社会库存持续上升，海外库存则有所下降，显示库存分化。
  • 铝棒产能利用率上升，但库存即将进入季节性累库阶段，高铝价或压制下游需求。
• 技术支撑：关注2.4万关口的多空博弈，若价格企稳，或有支撑作用。

关键信息

宏观因素

• 海外美元指数持续回升，对海外定价商品形成压力。
• 国内市场调控力度增强，两融保证金比例上调，市场风险偏好下降。
• 整体商品市场情绪偏弱，有色金属板块普遍回落。

铜市场数据

• 电解铜社库：1月15日为32.75万吨，周度上升4.28万吨。
• 海外期货库存：1月8日为67.98万吨，周度上升2.38万吨。
• 铜精矿港口库存：1月16日为2410.76万吨，较上周上升98.84万吨。
• 铜精矿TC加工费：加工费有所回落，反映市场对铜矿供应的担忧。

铝市场数据

• 电解铝社库：1月15日为74.90万吨，较节前上升3.10万吨。
• 海外电解铝库存：1月8日为49.64万吨，较上周下降0.78万吨。
• 铝棒库存：1月8日为12.16万吨，较上周上升0.75万吨。
• 铝棒加工费：部分加工费有所反弹，显示下游补库意愿上升。

技术分析

• 铜：技术上关注10万关口的支撑作用，若价格企稳，或有反弹可能。
• 铝：技术上关注2.4万关口的支撑作用，若价格企稳，或有反弹可能。

结论

• 铜：短期铜价受宏观调控和产业累库影响，多头了结意愿较强，需关注10万关口的支撑。
• 铝：铝价在高位回落，受宏观因素和产业库存影响，需关注2.4万关口的支撑。

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