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华期理财：沪铜与沪铝市场分析总结

核心内容概述

本文档对2021年4月8日沪铜和沪铝的市场情况进行分析，涵盖全球经济环境、政策影响、供应变化、需求动态及库存状况等方面。整体来看，铜和铝市场均受到全球宽松政策、南美供应紧张及国内需求回升等因素的支撑，短期内维持偏强走势。

沪铜市场分析

主要观点

• 价格走势：沪铜2105合约在当日维持在 $66500\sim 68000$ 区间，市场偏多操作。
• 全球经济背景：3月财新服务业PMI升至54.3，显示经济扩张，通胀压力持续上升，限制政策调整空间。
• 美元走势：美元指数因美联储升息预期降温而下跌，非美货币多数上涨，有利于以美元计价的铜价。
• IMF预测：预计2021年中国GDP增速为8.4%，全球GDP增速为6%，但经济前景仍面临高度不确定性。
• 供应端：智利宣布4月关闭边境，影响铜矿供应，可能推迟设备更换，扰动采矿活动。2月铜矿产量同比下降4.8%。
• 废铜供应：中国修改废铜进口法规，影响全球废铜流动，市场需时间适应新规则。
• 消费端：国内线缆企业原料库存与往年持平，但受高铜价影响，3月原料补库可能受阻。南方市场基建项目订单回升，北方恢复较慢。
• 库存状况：LME和上期所铜库存均处于低位，对铜价形成支撑。
• 后市展望：预计美国制造业数据强劲，国内需求季节性回升，叠加智利边境关闭，铜精矿供应趋紧。库存低位及企业原料库存偏低继续支撑铜价。技术面显示沪铜主力震荡走高，中期多头思路明确。操作建议为逢低买入。

沪铝市场分析

主要观点

• 碳排放数据：电解铝碳排放量为11.5吨/吨，再生铝仅为0.23吨/吨，再生铝对环境影响显著低于电解铝。
• 供应端：电解铝社会库存为123万吨，同比上升不多。随着终端消费旺季来临，库存下降迹象显现，预计库存拐点将很快到来。2021年上半年新增产能不多，预计未来供应端难现疲态。
• 需求端：下游开工率提速回升，有助于缓解电解铝过剩局面。但高企铝价向下游转导是否顺畅，以及下游采购意愿仍为关注重点。
• 利润空间：电解铝企业垄断高利润，压缩上下游利润空间，限产短期内难以起实质作用。
• 市场情绪：外盘走势强劲，市场情绪带动沪铝同步上行。抛储传闻淡化，市场情绪恢复，中期可能震荡上行。
• 价格区间：上方压力位为18000，下方支撑位为17000。
• 操作建议：建议逢低买入，关注基本面变化和政策动向。

关键信息汇总

总结

2021年4月8日，铜和铝市场均呈现偏强运行态势。铜价受全球宽松政策、智利边境关闭及国内需求回升支撑，库存维持低位，技术面震荡走高。铝价则受益于市场情绪恢复和供应端边际收紧，再生铝的环保优势及电解铝库存下降预期为支撑因素。总体来看，铜和铝市场在短期和中期均存在上涨动力，但需关注政策变化、疫情发展及供需动态对价格的影响。操作建议以逢低买入为主，建议投资者密切关注市场动向及基本面变化。