20251117-宝城期货-铜铝周报_美联储转鹰_有色承压_12页_1mb

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号

期货研究报告

铜铝 周报

专业研究·创造价值

日期：2025 年 11 月 17 日

核心观点：

• 铜

  • 美联储转鹰，铜价冲高回落，受到宏观降息预期下降影响。
  • 伦铜处近 5 年高位，技术压力明显，关注 1.1 万美元关口压力。
  • 中长期来看，宏观宽松叠加供应收缩预期可能支撑铜价。

• 铝

  • 产量需求增强，超出市场预期，沪铝突破 2024 年高点至 2.2 万元。
  • 铝土矿库存上升，市场持续偏多。
  • 下游初端需求有限，部分压制价格涨幅，关注 2.2 万元的顶部压力。

主要分析内容

宏观环境

• 美联储政策态度转向鹰派，降息预期下降，导致有色金属价格回落。
• 期间美国政府停摆结束推动流动性恢复，前期市场有所反弹。

分析图表摘要

1. 沪铜持仓量持续上升，多头持仓较高；
2. LME+COMEX 库存上升至近年高位，对铜铝价格形成压力；
3. 铜铝升贴水季节性回落，反映现货端供需并非紧缺。

操作建议

• 短期：关注伦铜 1.1 万关口支撑和压力，铜价将震荡运行；
• 中长期：可关注宏观数据变化，包括美联储政策动向、全球铜铝供应趋势。

以上为报告核心摘要。