20180612-长雄证券-杉杉品牌运营控股有限公司_1页_379kb

报告摘要

杉杉品牌運營股份有限公司總結

公司概況

杉杉品牌運營股份有限公司（股份代號：1749）是一家註冊於中華人民共和國的股份有限公司，專注於男士商務正裝及商務休閒裝的設計、推廣與銷售。公司主要品牌包括 FIRS、SHANSHAN 及 LUBIAM，其中 FIRS 是其核心品牌，專注於35至45歲的中高收入男性消費者，提供優質男士商務正裝產品。

根據2017年的數據，FIRS品牌在中國男士商務正裝市場中位列第五，顯示其在行業中的重要地位。截至2017年底，FIRS品牌擁有125位一級分銷商經營482間零售店，以及130位二級分銷商經營148間零售店，構建了較為完善的銷售網絡。

核心競爭優勢

杉杉品牌運營的競爭優勢主要包括以下幾個方面：

行業經驗豐富：公司在中國男裝行業擁有三十年的經驗，具備深厚的市場洞察與運營能力。
針對性品牌定位：擁有兩個核心品牌，專注於特定年齡段及收入層次的消費者，提升品牌辨識度與市場佔有率。
強大的產品設計與開發能力：公司具備自主設計與開發產品的能力，有助於保持產品的時尚感與競爭力。

風險因素

儘管公司具有一定的優勢，但也面臨以下風險：

行業競爭激烈且高度分散：中國男裝行業競爭強烈，且市場結構分散，未來可能更加嚴峻。
電子商務發展受阻風險：公司可能無法有效拓展並擴大電子商務銷售，影響其市場覆蓋與收入增長。
時尚潮流與消費者偏好變動：公司可能無法及時發現並適應時尚潮流與消費者偏好的變化，導致產品與市場脫節。

資金用途

本次發行所得款項將用於以下方面：

約37.8%：用作優化及擴大中國的銷售及分銷網絡，強化零售覆蓋與渠道效率。
約24.7%：用作開展各種宣傳活動，提升品牌知名度與市場影響力。
約19.3%：用作完善資訊科技系統，提高運營效率與數據管理能力。
約8.2%：用作建立新的倉儲及物流中心，強化供應鏈與物流體系。
約10.0%：用作一般營運資金，支持日常運營與業務拓展。

認購資料

全球發售總股數：3,340萬股
國際配售股數：3,006萬股
香港公開發售股數：334萬股
總股本：1.334億股
價格範圍：3.28 ~ 4.91 港元
預計集資額：1.10 ~ 1.64 億港元
預期市值：4.38 ~ 6.55 億港元
每手買賣股數：1,000 股
每手入場費：4,959.48 港元
收款銀行：永隆銀行
核數及申報會計師：香港立信德豪會計師事務所
法律顧問：盛德律師事務所
獨家保薦人：東興證券
聯席牽頭經辦人：東興證券、新城晉峰證券、華邦證券、浦銀國際、首控證券、中國金洋證券、凱基金融
主要股東：
- 鄭永剛及關連人士：67.5%
- 董事駱葉飛：7.5%

財務摘要

指標	2015年（人民幣千元）	2016年（人民幣千元）	2017年（人民幣千元）
收益	526,082	592,083	797,888
毛利	252,404	288,109	431,260
除稅前溢利	67,137	47,963	55,807
年/期内溢利	52,903	33,814	36,961
市盈率（倍）	6.8 – 10.1	10.6 – 15.8	9.7 – 14.5