20220321-南华期货-甲醇产业链数据周报_41页_3mb

南华期货甲醇产业链数据周报总结

核心内容

本报告分析了甲醇产业链的近期市场情况，重点关注供需格局、价格波动、库存变化以及未来投产计划等因素对甲醇市场的影响。

1. 当前市场矛盾

• 多头观点：认为甲醇在原油的带领下整体估值抬升，传统需求增长明显，伊朗进口不及预期，远端有MTO投产预期。
• 空头观点：认为近端原料端估值过高，存在回落风险，同时传统需求处于高位，近端疫情超预期导致需求走弱，甲醇在化工品中估值相对较高，下方回落空间较大。

2. 周度行情概述

• 本周化工品受俄罗斯乌克兰战争影响波动较大，甲醇在化工品中表现相对中性。
• 由于疫情、传统下游及成品油端库存积累严重，需求反馈不佳，港口存在提货困难，周初市场出现累库。
• 甲醇库存并未明显增加，表需表现尚可，建议下周继续观察。
• PP-3MA反弹至平水附近，利润有所修复，但市场情绪难以判断，交易价值较低。

3. 价格走势

• 期货价格：MA2201上涨67点，MA2205下跌143点，MA2209下跌102点，1-5价差收窄12点，5-9价差收窄41点。
• 现货价格：太仓上涨95点，河南上涨80点，山东上涨100点，关中和内蒙均下跌，价格波动较大。
• MTO下游价格：PP上涨150点，PE和EO稳定，MEG上涨115点，丁二烯上涨1100点。
• 传统下游价格：醋酸稳定，MTBE下跌600点，甲醛和二甲醚下跌，DMF下跌800点。

4. 供需格局

• 本周甲醇产量为163.25万吨，周供给总计188.71万吨，周需求总计179.43万吨。
• 供应较为稳定，但库存变化不明显，需求反馈不佳。
• 2月装船量已确定，伊朗进口量下调，春检力度较小，整体供需格局维持偏强。

5. 库存情况

• 内地库存为50万吨，港口库存为110万吨，港口库存变化不大。
• 内地库存占比为30.68%，港口库存占比为79.32%。
• 需关注河南仓单变化，以判断市场供需动态。

6. 订单待发量

• 内地企业订单待发量总计为75.00万吨，西北企业订单待发量为20.00万吨，华东企业订单待发量为134.40万吨，西南企业订单待发量为45.04万吨。
• 西北订单待发量走弱，可能影响近期需求表现。

7. 生产利润

• 煤制甲醇利润在山东和西北地区表现稳定，焦炉气制和天然气制利润均有所修复。
• 没有出现亏损情况，利润维持在合理水平。

8. 未来投产计划

• 2022年计划投产项目包括神华包头技改增产50万吨/年，以及黑猫、中煤鄂尔多斯等企业。
• 2023年计划投产项目包括中海化学、贵州金织煤化工等，产能预计增加至660万吨。

9. 伊朗甲醇市场

• 伊朗逐步进入全盛状态，3月装船量提升明显，4月可能放量。
• 伊朗DPC新增产能落地难度较大，部分项目推迟至2023年。

10. 进口与库存

• 3月进口量预计在85万吨附近。
• 浮仓合计为991637万吨，主要来自伊朗、澳大利亚、南美等，预计3-4周内卸货。
• 需关注伊朗进口情况对市场的影响。

主要观点

• 甲醇市场波动较大，受原油价格和疫情等多重因素影响。
• 供需格局偏强，但库存未明显累库，需求反馈不佳。
• PP-3MA反弹至平水附近，建议关注其反弹至200点以上时做空机会。
• 原油价格波动风险较大，可能影响甲醇价格走势。
• 需关注伊朗进口和投产情况，以判断未来供需变化。

关键信息

• 本周甲醇产量163.25万吨，周供给总计188.71万吨，周需求总计179.43万吨。
• 期货价格波动明显，PP-3MA反弹至平水附近，利润有所修复。
• 伊朗逐步进入全盛状态，3月装船量提升，4月可能放量。
• 未来投产计划包括神华包头、黑猫、中煤鄂尔多斯等，预计增加产能至660万吨。
• 需关注内地和港口库存变化，以及订单待发量和浮仓情况。