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油脂市场周报总结（2022年3月21日）

核心内容

本周油脂市场整体呈现回落走势，其中棕榈油跌幅最大，豆油与菜油跌幅相对较小。市场受国内外多重因素影响，呈现震荡调整格局，短期内价格波动较大，中长期则面临走弱趋势。

主要观点

• 油脂价格走势：本周油脂市场整体走弱，棕榈油受外盘影响最弱，但跌幅最大，全周下跌10.43%；豆油下跌1.45%，菜油下跌1.55%。
• 棕榈油市场：印尼取消DMO政策并提高出口税，市场预期出口量将增加，对棕榈油价格形成明显压制。马棕榈油价格周内大幅下跌16.07%，显示市场对政策调整的负面反应。
• 美豆市场：AgroConsult将巴西大豆产量预期调低，叠加美国大豆播种面积增加及南美收割进度加快，短期供应增加对美豆价格形成压力，但全球大豆需求疲软，出口量或进一步下调，美豆维持高位震荡。
• 国内疫情冲击：国内新冠疫情反弹，东北、天津、山东、华南等油脂产区购销放缓、运输受阻，终端消费停滞，对油脂市场造成利空影响。
• 库存与开机率：国内油脂商业库存偏低，油厂开机率不高，3月大豆、棕榈油到船量较少，对价格形成一定支撑。
• 中长期展望：油脂价格处于历史高位，伴随棕榈油季节性增产及全球大豆增产预期，中长期价格走弱是大概率事件。但短期价格可能因市场情绪反复出现大幅波动。

关键信息

一、现货价格分析

二、库存数据

• 豆油港口库存：截至3月15日，全国豆油港口库存下降1.95万吨至64.20万吨。
• 棕榈油港口库存：截至3月15日，全国棕榈油港口库存下降3.60万吨至33.65万吨。
• 进口大豆港口库存：截至3月18日，进口大豆港口库存为6,823,660吨，日消耗为172,500吨。

三、基差分析

四、政策与市场影响

• 印尼政策调整：取消DMO政策，提高棕榈油出口税至675美元/吨，预期出口量增加，缓解市场供应紧张。
• 美国加息：美联储宣布加息25个基点至0.25%-0.50%，符合市场预期，对金融市场影响有限。
• 俄乌关系缓和：利空原油等大宗商品，间接影响油脂市场情绪。

操作建议

• 短期操作：油脂价格受多重因素压制，短期震荡回落，但可能因市场情绪反复出现大幅波动。建议在反弹后逢高做空。
• 中长期趋势：油脂价格处于历史高位，伴随增产预期，中长期走弱概率较大，需关注后续供需变化及政策动向。

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本报告为华龙期货股份有限公司投资咨询部研究员“挑战旗”所撰写，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息分析，不保证其准确性与完整性，投资者据此入市风险自负。未经授权，任何人不得更改或传播本报告内容。