20240821-国金证券-劲仔食品-003000.SZ-线下基本盘稳健_利润弹性逐步释放_4页_1mb

劲仔食品2024年半年度业绩分析报告总结

根据劲仔食品2024年半年报及券商研究报告整理如下：

业绩简评

劲仔食品2024年上半年实现营业收入1130亿元，同比增长222%；实现归母净利润143亿元，同比增长724%；扣非归母净利润122亿元，同比增长7031%。第二季度单季度营收590亿元，同比增209%；归母净利润70亿元，同比增587%；扣非归母净利润64亿元，同比增长643%，表现基本符合预期上限。

分品类情况：

• 鱼制品、豆制品、蔬菜制品和禽肉制品收入分别增长166%/95%/156%/511%，其中线下渠道扩张显著带动增速。

分渠道情况：

• 线下渠道增长295%，运营商增经销商109家，渠道产出能力提升；线上渠道下滑33%，因主动调价策略优化，预期四季度鹌鹑蛋推广后将改善。

盈利能力提升：

• 毛利率达30.76%，同比上升425%，主因原材料价格下降与规模效应；
• 销售费用同比增258%，品牌推广投入加大，上半年推广费用支出6.31亿元；
• 净利率达到11.83%，创历史新高，但所得税率同比下降43%，推测农产品子公司盈利能力提升。

公司展望

公司下半年面临开学季和中秋国庆旺季需求增长，同时加大品牌推广、渠道建设和产品组合调整，应对行业白牌竞争压力。

盈利预测显示，2024-2026年净利润分别为29/37/45亿元，同比增长36%/28%/23%，当前PE分别为17x/13x/11x。

风险提示

报告风险提示包括食品安全问题、新品放量不及预期以及市场竞争环境恶化。

公司财务摘要（简要）

各家券商包括国金证券对劲仔食品的盈利预测较为一致，2024年预计营收与净利润均实现大幅增长，并维持“买入”评级。其他包括聚源数据和国金证券的市场推荐情况均体现对公司的正面预期。

附注：
免责声明：如需更详细分析，请参阅正式报告。投资有风险，决策需谨慎。