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劲仔食品2024Q3业绩分析总结

财务业绩亮点

劲仔食品发布2024年第三季度报告，财务表现强劲。2024Q3营收达642亿元，同比增长1294%；归母净利润71亿元，增幅高达4258%；扣非归母净利润67亿元，同比增长7783%。前三季度累计营收1772亿元，同比增长1865%；归母净利润215亿元，增长6120%。利润数据符合此前预告，盈利能力显著提升。

收入分析

从渠道看，线上渠道预计Q3营收环比增速放缓，因调整期和高基数导致同比下降双位数，超出市场预期下滑幅度。线下渠道同比增长约25%，由量贩渠道贡献增量。品类方面，小鱼业务增长稳健；鹌鹑蛋月销受去年同期涨价基数影响而持平，公司计划11月推出溏心鹌鹑蛋，以提高市占率。

利润与成本分析

公司毛利率提升326个百分点至30.06%，主要源于成本改善和规模效应，鳀鱼干和鹌鹑蛋价格第三季度持续下降。销售费用率环比上升0.3个百分点，管理费用率下降0.37个百分点，净利率同比提升217个百分点至11.17%，维持高速增长趋势。

投资建议

维持“买入”评级，调整后盈利预测：预计2024-2026年营收分别为2466亿元、2976亿元、3583亿元，增长率194%、207%、204%；归母净利润预计290亿元、368亿元、460亿元，增长率383%、269%、250%。当前股价PE分别为1962倍、1547倍、1237倍，维持买入建议。

风险提示

主要风险包括渠道拓展不达预期、品类推广效果不佳、食品安全事件。