20241015-华安证券-劲仔食品-003000.SZ-劲仔食品2024Q3预告点评_盈利弹性如期兑现_4页

劲仔食品2024Q3业绩预告总结

劲仔食品发布2024年第三季度业绩预告，报告期内预计实现归母净利润0.65-0.80亿元，同比增长300%-600%；扣非归母净利润0.60-0.76亿元，同比增长611%-1011%。前三季度预计归母净利润达到20.80-22.30亿元，同比增长565%-678%；扣非归母净利润18.30-19.80亿元，同比增长671%-809%。整体业绩表现超市场预期。

收入与利润分析：
收入方面，公司预计2024Q3营收同比增长20%，其中线下渠道增长约25%-30%，量贩渠道贡献明显，电商渠道仍在调整中，预计2025年将恢复增长。单看产品品类，鹌鹑蛋业务表现突出，第三季度月销突破5000万，实现同比翻倍增长，主要受益于北海产能释放；小鱼干和小鱼业务保持稳健增长。
利润方面，公司净利率和扣非净利率大幅提升，分别达到10.63%和9.96%，分别同比增长183和336个百分点。主要受益于成本的降低（根据第三方数据，2024Q3鳀鱼干和鹌鹑蛋成本同比下降超10%）及规模效应的显现。

投资建议与展望：
分析师维持“买入”评级，认为公司在渠道拓展和品类创新方面仍具超预期增长潜力：

1. 渠道潜力：线上渠道管理层调整到位，有望改善经营业绩，线下量贩渠道崛起将进一步提升营收占比；
2. 品类驱动：2024Q4将推出“溏心鹌鹑蛋”，有望进一步增强品牌市场占有率，叠加低基数效应，预计未来业绩将持续高增长。
   公司2024-2026年预计营业收入分别为254.9亿、313.6亿、385.1亿元（同增234%、230%、228%），净利润分别为29.2亿、37.5亿、47.0亿元（同增392%、287%、253%）。相关PE预测分别为21.29倍、16.54倍、13.21倍。

风险提示：
报告同时提醒应关注渠道拓展进度、产品推广效果以及食品安全事件的风险。

分析师观点：劲仔食品凭借渠道优化和品类创新，盈利弹性与业务增长韧性均表现强劲，建议投资者持续关注其成长潜力。