20240526-国泰期货-2024年中国多晶硅产业发展论坛会议纪要_7页_1mb

报告摘要

2024年5月24日，2024年中国多晶硅产业发展论坛在四川乐山召开，由中国有色金属工业协会硅业分会指导，北京安泰科信息股份有限公司主办并承办。会议主要聚焦多晶硅产业的发展，但多数与会者讨论集中在工业硅期货市场运行情况，现场呈现明显的多空博弈态势。

多空博弈明显：会场气氛呈现明显的多空分歧，空方主要基于产业基本面，认为价格偏弱；多方则以私募资金为主，从“低估值”、“技术面”及“利好出尽即为利多”等角度配置资金。
短期资金拉涨逻辑：
- 电力体制改革：山东济南召开的企业座谈会提到深化电力体制改革，推动新能源发电进入现货市场，或导致电力现货价格回落，但电网调节成本上升可能转移至用电侧，影响工业硅成本。
- 库容紧张炒作：部分资金炒作仓库库容趋紧，但据了解，西南地区交割仓库仍有闲置库容，且多数交割库已计划扩容，企业厂库仓单也将放量，库容紧张逻辑难以成立。
市场基本面未改善：
- 工业硅库存持续累库，供需格局未有明显改善。
- 多晶硅与有机硅均处于过剩周期，难以支撑工业硅价格。
- 供给端：西北工厂保持高开工，西南工厂在盘面上涨后也将增加开工，二季度供给量不降反增。
- 需求端：硅料负反馈逐步兑现，下游利润受挤压，对硅价上涨接受度不高，盘面上涨无法刺激恐慌性补库。
- 现货价格无法跟涨，期货上涨带动现货涨价的正循环尚未形成，盘面后续上涨空间有限。

中国在硅能源产业链的多个环节占据全球主导地位：
- 工业硅产量占全球81%；
- 有机硅产量占全球70%；
- 硅料、硅片等环节产量占比均在90%以上。
中国在全球硅能源产业链中具备产能优势和技术积累。

多晶硅产能快速扩张：
- 2010-2023年，国内多晶硅产能增长22倍，年均增幅27.6%。
- 2023年底，国内多晶硅产能为202.3万吨/年，全球占比92.8%。
- 预计2024年国内多晶硅产能将达336万吨/年，全球占比提升至95.2%。
多晶硅价格波动剧烈：
- 2010-2012年，价格从74万元/吨跌至12万元/吨，跌幅83.8%；
- 2020-2022年，受双碳政策影响，价格屡创新高；
- 2023年，价格从30.6万元/吨跌至5.83万元/吨，跌幅80.9%，创历史新低。
2024年市场关注重点：
1. 多晶硅降本提质继续深入；
2. 硅片产能外移改变硅料进出口格局；
3. 扩产预期超量，市场压力陡增；
4. 产业布局加速调整和优化；
5. 期货市场助力多晶硅产业发展。

全球光伏装机需求：
- 2025年预计达到650GW，折算多晶硅需求为179万吨；
- 2030年预计达到1200GW，折算多晶硅需求为302万吨。
全球多晶硅产量：
- 2025年预计为220万吨，2030年预计为300万吨。
供需错配：当前多晶硅供应增量与增速明显大于需求，短期阶段性供需错配将加速行业优胜劣汰，推动产业进一步调整和优化。

广期所工业硅、碳酸锂期货及期权上市以来，市场运行平稳，功能初步发挥。
工业硅期货：
- 运行337个交易日，日均成交12.66万手，日均成交额85.40亿元；
- 最新持仓35.80万手，期现货价格相关性达0.96。
碳酸锂期货：
- 运行198个交易日，日均成交27.54万手，日均成交额335.88亿元；
- 最新持仓28.60万手，期现货价格相关性达0.98。
交割情况：
- 工业硅期货累计交割43.16万吨，涉及金额65.33亿元，超200家产业客户参与；
- 碳酸锂期货累计交割3.10万吨，涉及金额32.23亿元，近200家客户参与。