> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅与多晶硅周报总结 ## 核心内容概览 本周工业硅及多晶硅市场整体呈现震荡走势，市场预期与实际供需格局交织影响价格波动。工业硅价格受原料涨价预期及部分工厂复产计划提振，而多晶硅价格则在政策预期与需求疲软之间宽幅震荡。整体来看，供需两端均未出现显著变化，市场仍以震荡为主。 ## 工业硅市场分析 ### 主要观点 - **核心观点**：震荡 - 供应端：价格抬升带动部分工厂开展套保操作，后续或计划复产。当前累库格局未改，社会及仓单库存近70万吨。 - 需求端：下游多晶硅大厂于5月开启复产，节后原料采购节奏值得关注。有机硅价格站稳年内高位，产量小幅上行。铝合金行业开工率维稳，短期难有增量空间。 - 操作建议：预计2609合约维持8000-9200区间震荡运行。风险点为工厂开工计划。 ### 价格 - 工业硅主力合约价格在8925-9020元/吨区间震荡上涨。 - 连一连四月差为150元/吨。 - 沉淀资金较上周增加6.61亿元，达45亿元。 - 工业硅主力平值IV收盘价处在近两年历史分位的24.1%。 - 部分现货价格本周上涨100-300元/吨。 ### 估值 - 原材料价格持稳，生产成本分别为：新疆8,573元/吨，云南9,800元/吨，四川8,635元/吨。 - 相应利润分别为：新疆240元/吨，云南-347元/吨，四川265元/吨。 ### 供应 - 本周工业硅产量为69,890吨，较上周减少420吨。 - 开炉数量与上周持平，整体开炉率为25.25%。 - 分地区产量：新疆同比+13.19%，四川同比-79.75%，云南同比+14.2%。 ### 库存 - 社会库存去库0.5万吨至55.1万吨。 - 广期所仓单本周增加7860吨至13.62万吨，增幅6.1%。 ## 多晶硅市场分析 ### 主要观点 - **核心观点**：宽幅震荡 - 供应端：盘面价格上行至行业完全成本线附近，上游企业套保与套利空间打开，生产积极性回升。部分检修、减产计划延后，5月复产传闻发酵，行业供给收缩预期弱化。 - 需求端：5月硅片、电池片排产同比分别下降12%、24.4%，组件排产同比大幅下降32%。行业总库存维持稳定，但库存压力仍大。 - 操作建议：主力核心震荡区间参考30000-45000元/吨。风险点为大厂复产计划及需求端政策助力。 ### 价格 - 多晶硅主力合约2606价格在38540-40430元/吨区间宽幅震荡。 - 沉淀资金较上周增加7.84亿元，达47.59亿元。 - 多晶硅主力平值IV收盘价处在近两年历史分位的89.6%。 - N型复投料、混包料、致密料、颗粒硅均价分别为35.1、34、34.5、34.5元/千克，环比持平。 ### 估值 - 多晶硅成本分地区来看，内蒙古44105元/吨，四川39980元/吨，青海46295元/吨，新疆45643元/吨。 - 相应利润分别为：内蒙古-9772元/吨，四川-5730元/吨，青海-11961元/吨，新疆-11060元/吨。 ### 供应 - 本周多晶硅产量为19,050吨，环比持稳。 - 4月产量达8.7万吨，头部大厂有复产计划，5月产量预计环比上涨。 ### 库存 - 行业总库存为33.4万吨，环比持稳。 - 仓单库存增加120吨至46110吨，增幅0.3%。 ### 硅片、电池片 - 本周N型硅片价格持稳，4月硅片库存环比去库11.64%，同比累库18.8%。 - 5月硅片排产51.1W，同比-12%，环比+9.9%。 - 电池片排产45.52GW，同比-24.4%，环比持平。 - 3月电池片出口13.73GW，同比+82%，环比+99.4%。 ### 组件 - 本周组件价格走势持稳。 - 分布式组件价格为0.7445-0.755元/瓦，集中式组件价格为0.7685元/瓦。 - 中国港口TOPCon组件离岸价报0.77-0.79元/瓦，东南亚到岸价报0.8-0.84元/瓦，环比小幅下滑1-2%。 - 本周组件周度库存29.7GW，环比+1%。 - 4月欧洲组件库存达34.76GW，环比-12.58%。 - 5月预计组件排产35.06GW，环比+10%，同比-32%。 - 2026年1-3月国内光伏新增装机41.39GW，同比减少31%。 - 本周光伏组件中标均价为0.79元/瓦，中标采购容量仅1.5GW。 - 3月组件出口35.08GW，同比+42.24%，环比+111.2%。 - 3月组件出口分区域占比：欧洲30.9%，亚洲29%，同比分别+30.9%、+5.7%。 ## 有机硅与铝合金市场分析 ### 有机硅 - DMC均价14,850元/吨，环比持稳。 - 本周DMC产量增加2900吨至43,400吨，环比+7.2%。 - 周度库存去库1000吨，环比-2.3%。 - DMC毛利率为+11.18%。 ### 铝合金 - ADC12均价23,500元/吨，周度下跌300元（-1.3%）。 - A356均价24,300元/吨，周度下跌200元（-0.8%）。 - 龙头企业再生铝合金开工率为57%。 ## 出口情况 - 工业硅3月出口6.78万吨，同比+13.9%，环比+42.74%。 - 3月工业硅出口分区域表现：亚洲+25%，欧洲-62%，非洲+325%，美国+389%。 ## 风险提示 - 工业硅：工厂开工计划 - 多晶硅：大厂复产计划、需求端政策助力 ## 数据来源 - Wind、SMM、百川盈孚、Mysteel、招商期货 ## 研究员简介 - 史恩冰：招商期货新能源与ESG团队研究员，研究方向为电力及新能源领域。 - 擅长结合宏观与基本面分析，关注电力现货市场规则及光伏市场主体的风险管理需求。 - 期货从业资格：F03124044；投资咨询资格：Z0023456。