20260426-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅会议利好落地不足_多晶硅高波动下回归基本面_39页_1mb

工业硅与多晶硅周报总结

核心观点

• 工业硅：本周价格震荡，整体维持在8615-8690元/吨区间。供给端，西南丰水期临近，企业复产预期升温，产量增加。需求端，多晶硅产量平稳，有机硅行业延续减产挺价模式，铝合金价格及开工率稳定，出口数据边际改善。但杭州行业闭门会议未带来实质性利好，市场情绪支撑有限，预计2609合约维持8000-8900震荡格局。
• 多晶硅：本周价格宽幅震荡，主力合约2606在40655-45300区间波动。尽管头部企业检修计划延后，但光伏终端需求偏弱，叠加库存去库，基本面支撑有限，预计主力合约将回归现货价格定价，维持宽幅震荡。

价格分析

• 工业硅：本周现货价格持稳，华东421-553价差为250元/吨。
• 多晶硅：本周硅料下跌6-11%，硅片和电池片价格下跌2-6%。组件价格走势持稳，TOPCon组件报价0.746-0.757元/瓦，HJT组件报0.78元/瓦，BC组件报0.808元/瓦，N型组件报0.723-0.743元/瓦。

估值分析

• 工业硅：本周原材料价格稳定，但云南电价下调2分，影响生产成本。新疆、云南、四川生产成本分别为8,568、9,712、8,700元/吨，利润分别为196、-588、50元/吨。
• 多晶硅：多晶硅成本分地区来看，内蒙古、四川、青海、新疆分别为43812、39700、45995、45343元/吨，利润分别为-9479、-5450、-11661、-10760元/吨。

供应情况

• 工业硅：本周产量69,980吨，环比增加2510吨。开炉数量增加12台，开炉率25%。新疆产量同比+16.02%，四川产量同比-72.38%，云南产量同比+28.42%。
• 多晶硅：本周产量18,870吨，环比持稳。3月产量达8.59万吨，头部企业检修计划有变，4月预计产量环比持平。

库存情况

• 工业硅：社会库存去库0.5万吨至55.9万吨，广期所仓单增加7860吨至13.62万吨（+6.1%）。
• 多晶硅：行业总库存去库24200吨（-6.6%），库存达34万吨。硅片库存三月环比去库13.14%，同比累库42.2%。

需求分析

• 多晶硅：下游光伏产品价格持续磨底，4月排产环比、同比同步走弱。1-3月国内新增光伏装机41.39GW，同比大幅下滑31%。
• 有机硅：DMC均价14,650元/吨，环比+200元（+1.4%），毛利率+8.66%。本周DMC产量减少200吨至41,500吨，库存累库1700吨。
• 铝合金：ADC12均价24,600元/吨，A356均价25,000元/吨，环比持稳。再生开工率为59.1%。
• 出口：工业硅3月出口6.78万吨，同比+13.9%，环比+42.74%。出口数据有所改善。

风险提示

• 工业硅：工厂开工计划。
• 多晶硅：大厂复产计划、需求端政策助力。

操作建议

• 工业硅：短期关注下游实际采购节奏，建议把握盘面反弹窗口，开展套期保值操作。
• 多晶硅：市场反弹以资金情绪为主，建议关注基本面变化，操作上需谨慎。

数据来源

• Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货

研究员简介

• 史恩冰：招商期货新能源与ESG团队研究员，研究方向为电力及新能源领域，擅长宏观与基本面结合分析，具有期货从业资格（F03124044）及投资咨询资格（Z0023456）。

重要声明

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