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充电桩建设在爆发风口

核心内容概述

本报告分析了2016年充电桩建设的市场前景与政策支持，指出充电桩建设正迎来爆发期。随着新能源汽车销量的快速增长，充电桩的建设滞后问题日益突出，车桩比高达9:1，严重制约新能源汽车的推广。为此，国家及地方政府出台了一系列政策，推动充电桩建设，并明确“桩站先行”的原则，适度超前布局。2016年国网充电桩招标金额预计达到50亿元，同比增长200%以上，且充电设备市场整体投资规模有望达到千亿级。

主要观点

1. 新能源汽车与充电桩建设失衡

• 2015年新能源汽车产销分别达到34万辆和33万辆，累计产量近50万辆，远超充电桩建设速度。
• 截至2015年底，国内车桩比约为9:1，远低于1:1的标准配置。
• 充电桩建设加速是新能源汽车推广的必要条件，以保障车辆充电便利性与可持续性。

2. 政策支持充电桩建设

• 国家出台《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》和《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》，提出“桩站先行”原则，鼓励适度超前建设。
• 地方政府在2016年4月底前陆续出台充电设施规划与补贴政策，中央与地方政策联动，形成良好的建设环境。

3. 充电设备市场规模巨大

• 2016年充电设施建设总投资预计达300亿元，未来五年总投资有望达1000-1500亿元。
• 充电设备市场将全面铺开，尤其是分散式充电桩和集中式充换电站，为行业带来巨大增长空间。

4. 充电设施标准统一

• 2015年12月发布新国标，统一了充电接口与通信协议，提升充电设施的兼容性与安全性。
• 新标准有助于降低因不兼容带来的资源浪费，提高设备利用率。

5. 国网主导充电设备市场

• 截至2015年底，国网在充换电站和充电桩市场分别占据42%和60%的份额。
• 国网计划至2020年建成6100座公共快充站和5.9万个充电桩，预计占据充电站建设市场50%的份额。

6. 充电运营模式有待拓展

• 充电运营目前主要依靠“电费+服务费”模式，盈利能力有限。
• 未来充电运营可向“充电+零售+服务”、“充电+广告+金融”等多元化模式拓展，构建新能源汽车生态圈。

关键信息

充电设施分类与特点

• 集中式充换电站：类似加油站，提供集中充换电服务。
• 分散式充电桩：分为用户专用和公共充电桩，安装于居民小区、商场、停车场等。
• 充电方式：交流慢充（6-8小时充满）和直流快充（30分钟充70%-80%）。
• 直流充电桩：技术壁垒高，是国网城际充电网建设的主要产品。

充电设施投资规划

• 2020年计划新增集中式充换电站1.2万座，分散式充电桩480万个。
• 2016年计划建设充电站2000多座，分散式公共充电桩10万个，私人专用充电桩86万个，总投资300亿元。

充电设备招标情况

• 国网2015年充电桩总招标金额约15亿元，预计2016年将增长至50亿元。
• 2016年国网计划进行第二次、第三次、第五次充电桩招标，分别在3月、4月、9月进行。

投资策略与标的推荐

投资方向

1. 电源设备生产商切入充电桩制造：拥有充电桩模块核心技术，业绩弹性较大，推荐中恒电气、科士达。
2. 国网系企业：依托国网优势占据充电招标较高市场份额，推荐许继电气、国电南瑞。
3. 全面布局充电桩生态圈：积极探索充电桩新商业模式，提供差异化产品与服务，重点关注北巴传媒、万马股份、罗曼股份。

公司分析

• 中恒电气：传统业务稳定增长，切入充电桩制造，2015年中标金额达9258万元，预计2016年充电桩业务收入将超5亿元。
• 科士达：传统业务以UPS和光伏逆变器为主，2014年已布局充电桩，2015年实现充电桩销售4065万元，2016年有望突破3亿元。
• 国电南瑞：主营智能电网、轨道交通、新能源控制等，2015年在国网充电桩招标中份额为9.37%，资产注入有望提升市场份额至20%。
• 许继电气：国网系企业，2015年充电桩招标中标份额达15.2%，受益于配网升级改造。
• 万马股份：构建“设备+运营+投资”生态链，2015年中标金额达4965万元，积极拓展充电运营平台。
• 北巴传媒：与北京公交集团合作，具备充电站建设场地优势，与华商三优合资，推进充电设施建设。
• 罗曼股份：转型智慧城市运营商，推出路灯充电桩，集成Wi-Fi、导航、监控等功能，打造智慧微枢纽。

风险提示

1. 充电设备投资低于预期：若投资不及预期，将影响行业发展。
2. 设备价格大幅下降：价格竞争可能导致利润空间压缩。