20160425-广发证券-电气设备行业：新能源汽车持续放量，充电桩即将爆发_39页_2mb

新能源汽车与充电桩行业发展总结

核心内容

新能源汽车与充电桩行业在中国正迎来快速发展阶段，政策支持和市场需求共同推动充电桩建设进入爆发期。随着新能源汽车销量的持续增长，充电桩的建设成为关键配套基础设施，对行业发展具有重要意义。

主要观点

• 新能源汽车放量：2014年新能源汽车销量为7.48万辆，2015年达到33.11万辆，年均增长显著。
• 充电桩建设加速：2015年底我国充电桩数量为4.95万个，车桩比为9.12，2016年底有望降至1.14。
• 政策推动：国家出台多项政策推动充电桩建设，包括“十三五”规划、新能源汽车推广计划等。
• 市场规模巨大：未来五年充电桩建设规模达480万个，预计2016-2020年充电桩设备市场规模将达900亿元。
• 运营模式多样：充电桩运营将不仅仅是充电服务费和电费，还将拓展至广告、维修保养、新能源汽车销售、大数据等增值服务。
• 技术标准统一：国家出台多项充电桩国家标准，保证充电桩与电动车的互联互通。
• 重点区域布局：全国将建设“四纵四横”的城际快充网络，提升充电便利性。
• 运营商利润空间：随着充电桩数量增加，运营商将通过多种模式获得可观收入，其中增值服务将成为主要盈利来源。

关键信息

新能源汽车发展

• 2014年-2015年新能源汽车销量增长显著，分别为7.48万辆和33.11万辆。
• 2020年新能源汽车累计产销量预计达到500万辆，为充电桩建设提供强大需求支撑。

充电桩建设

• 2015年底累计充电桩数量为4.95万个，车桩比为9.12。
• 到2020年，计划新增集中式充换电站1.2万座，分散式充电桩480万个。
• 2016年充电桩数量预计达到100.95万个，车桩比降至1.14。

市场规模预测

• 设备市场：预计2016-2020年直流桩市场规模为600亿元，交流桩市场规模为300亿元，合计900亿元。
• 运营市场：2020年充电桩运营市场规模预计达828.13亿元，其中充电服务费占比41%，电费占比5%，增值服务占比54%。
• 增值服务：充电桩将成为车联网入口，未来可拓展至广告、维修保养、保险、整车销售、大数据等多领域。

技术与标准

• 充电桩分为交流桩和直流桩，直流桩技术门槛较高，交流桩竞争激烈。
• 国际标准包括IEC、SAE、CHAdeMO等，国内标准逐步完善，2015年发布五项新国标，保证充电桩与电动车的互联互通。

运营模式与盈利

• 充电桩运营模式包括政府主导、企业主导、用户主导、混合模式和众筹模式。
• 充电桩运营商将通过电费、充电服务费、广告、维修保养、保险、整车销售等获得收入。
• 2020年充电桩运营市场规模预计达828.13亿元，其中充电服务费收入约340.26亿元，广告收入约339.46亿元。

重点关注标的

风险提示

• 充电桩投资低于预期
• 政策补贴低于预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-04-25

图表索引

• 图1：2010-2015年全球新能源汽车出货量（万辆）
• 图2：2011-2020年我国新能源汽车新增销量（万辆）
• 图3：2010-2020累计建成充换电站数量（座）
• 图4：2010-2020累计建成充电桩数量（万个）
• 图5：2011-2020年我国车桩比
• 图6：我国充电桩建设城市布局
• 图7：用户购买电动汽车顾虑因素
• 图8：主要电动汽车品牌理想续航里程（公里）
• 图9：城际电动汽车续航里程分析
• 图10：充电桩发展相关政策
• 图11：2015-2020年新增集中式充换电站
• 图12：2015-2020年新增分散式充电桩
• 图13：全国城际快充网络规划图
• 图14：2015-2020充电基础设施分区域建设目标
• 图15：到2020年充电基础设施分场所建设目标
• 图16：2014年美国充电站布局
• 图17：2016年特斯拉北美充电桩布局
• 图18：大气污染区域（万辆/万元）
• 图19：中部省和福建省（万辆/万元）
• 图20：其他地区（万辆/万元）
• 图21：2014-2020充电桩电费和充电服务费相关假设
• 图22：2014-2020充电桩增值服务相关假设
• 图23：充电桩设备市场规模测算
• 图24：2014年国家电网充电设施中标情况
• 图25：2015年国家电网充电设施中标情况
• 图26：直流充电桩占比（%）
• 图27：充电桩运营模式
• 图28：充电桩运营服务概览
• 图29：增值服务
• 图30：2014-2020充电桩运营市场规模
• 图31：2020年充电桩运营市场规模结构
• 图32：充电桩重点关注标的梳理

相关研究

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分析师信息

• 分析师：陈子坤 S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf.com.cn
• 分析师：韩玲 S0260511030002 021-60750603 hanling@gf.com.cn
• 联系人：华鹏伟 huapengwei@gf.com.cn，陈乐 chenle@gf.com.cn