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周报总结：行业涨幅靠前，短期关注春节假期带来的机会

核心内容

本周（2024.1.8-2024.1.14），主要宽基指数全部下跌，但跌幅小于上周。其中，上证综指下跌1.61%，深证成指下跌1.32%，创业板指下跌0.81%。相比之下，商贸零售（申万）指数表现亮眼，上涨1.26%，在申万一级行业中排名第3，相对沪深300指数上涨2.61%。

主要观点

• 行业表现优于大盘：商贸零售行业在整体市场下跌背景下仍保持上涨，显示行业具备一定的抗跌性。
• 子板块分化明显：旅游零售板块的中国中免因业绩超预期表现突出，而一般零售板块涨幅紧随其后，其他子行业则出现下跌。
• 个股涨跌不一：本周共58只个股上涨，其中中兴商业、茂业商业、国芳集团、ST大集、深赛格等涨幅靠前；天音控股、南极电商、汇通能源、焦点科技、*ST全新等跌幅较大。
• CPI数据呈现结构性变化：12月CPI同比继续下降，但降幅收窄；环比由降转涨。核心CPI保持上升趋势，显示出消费内生动力的逐步恢复。
• 非食品价格拉动CPI：非食品价格同比上涨0.5%，其中旅游和宾馆住宿价格分别上涨6.8%和5.5%，成为推动CPI上升的主要因素。
• 未来展望：随着稳增长、促消费政策的落地以及猪价见底回升，预计CPI同比增速将缓慢回升，春节假期消费将为旅游出行链和服饰类行业带来机会。

关键信息

• 2023年外贸数据：我国全年进出口总值达41.76万亿元，同比增长0.2%。其中，对“一带一路”国家的进出口增长2.8%，达到19.47万亿元，为倡议提出以来最高水平。
• 跨境电商与消费分级：Temu作为全球第二大的独立用户电商平台，显示出低价消费模式在当前消费分级环境下的潜力。
• CPI分项表现：
  • 食品价格下降3.7%，其中猪肉价格下降26.1%，是拖累CPI的主要因素。
  • 非食品价格同比上涨0.5%，中药价格同比上涨17.7%，旅游和宾馆住宿价格分别上涨6.8%和5.5%。
  • 核心CPI同比上涨0.6%，环比上涨0.1%，显示出消费内生动力的增强。
• 公司动态：
  • 小商品城：2023年度净利润预计增长140%-149%，表现强劲。
  • 周大生：2023年12月新增自营门店，截至年底门店总数达5106家，其中自营店331家，加盟店4775家。

风险提示

• 宏观消费复苏不及预期
• 企业非系统性风险

评级说明

• 行业评级为“看好”，表示行业表现优于整体市场。
• 股票投资评级以相对沪深300指数涨跌幅为基准：
  • 买入：涨幅15%以上
  • 增持：涨幅5%-15%
  • 中性：涨幅-5%至5%
  • 减持：跌幅5%以上

分析师简介

• 李田，首创证券首席分析师，毕业于南京大学统计及经济专业，曾任职于山西证券、安信证券、天风证券等，团队曾获2020年新财富入围，2021年新财富第1名。

分析师声明

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