20221009-宝城期货-贵金属周报_假期贵金属大幅反弹_持续看多白银_12页_815kb

贵金属市场分析总结

核心内容

本文档分析了节前及国庆期间贵金属市场的走势，并对金价与白银的表现、美元指数、美债收益率、美股、金银比价等市场指标进行了联动分析。同时，结合宏观经济数据与市场情绪，对10月贵金属走势进行了展望。

主要观点

1. 贵金属走势回顾

• 黄金：节前美元指数高位回落，金价触底反弹；国庆期间美元指数一度下探至110附近，随后反弹至112.75，纽约金一度反弹至1740美元下方，随后回落至1701.8美元。
• 白银：近两周表现强势，反弹力度较大，白银ETF资金已逐渐企稳，受美元压制影响较小，内盘受汇率影响也小。
• 金银比价：由88上方修复至82左右，目前处于历史高位，若贵金属止跌企稳，金银比价将出现大幅修复。

2. 市场联动分析

• 美元指数与金价：两者短期相关性仍强，但金价近两周表现逐渐强势，美元指数V型反转后小幅收涨，而金价并未完全跌去周内涨幅。
• 美债实际收益率与金价：长期呈现高度负相关，相关系数为负0.9以上。在美联储加息缩表背景下，美债实际收益率持续上行，对金价形成压制。
• 美股与贵金属：自4月底美联储转鹰以来，美股和贵金属走势均受制于货币政策预期，未起到避险资产与风险资产对冲的作用。

3. 宏观经济数据影响

• 美国经济数据：9月ISM制造业PMI不及预期，显示经济放缓迹象，支持金价。
• 欧洲经济数据：德国、法国、英国等国制造业PMI数据表现疲软，加剧欧元区经济衰退预期，进一步推动美元指数上涨。
• 就业与通胀数据：美国初请失业金人数、非农就业数据表现略好，但二季度实际GDP年化环比终值为-0.6%，显示经济疲软，对金价形成支撑。

4. 未来展望

• 10月金价：预计将在1700美元/盎司附近震荡，受美元指数压制与衰退预期支撑。
• 白银机会：白银ETF资金企稳，弹性较好，可关注做多机会，参考区间为4.5-4.8元/克。
• 通胀与加息：美国通胀数据不乐观，加息预期仍将持续，对贵金属形成压力。
• 欧洲能源危机：加剧美元指数上涨动力，对贵金属构成压制。

关键信息

价格走势

CFTC持仓变化

• 非商业多头持仓增加8810张，空头持仓减少27494张，多头净持仓增加36304张。
• 净多头持仓明显反弹，表明资金看涨后市。

ETF持仓变化

• SPDR黄金ETF净流入4.61吨。
• iShare黄金ETF净流出2.14吨。
• SLV白银ETF净流出242.21吨。

金银比价

• SHFE金银比价：9月30日为88.34，10月7日为88.34（未列完整）。
• COMEX金银比价：9月30日为87.69，10月7日为84.41。

总结

节前及国庆期间，贵金属市场呈现震荡走势，金价在美元指数回落中触底反弹，白银表现更为强势。美元指数与金价短期仍呈强相关，但金价逐渐走强，白银ETF资金企稳，显示其较强的弹性。未来10月，金价预计在1700美元/盎司附近震荡，白银则可关注做多机会。长期来看，美国通胀与加息预期仍对贵金属构成压力，但经济衰退预期将成为贵金属反转的重要动力。