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宏观金融团队贵金属市场分析总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦贵金属市场行情及展望，涵盖黄金、白银、铂金、钯金等主要品种。报告从日内、中线两个维度分析市场走势，并结合宏观事件和数据进行解读。

主要观点

1. 日内行情分析

• 市场背景：中东局势紧张，美伊停火协议分歧巨大，以色列袭击黎巴嫩引发伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡。
• 美元走势：联储议息会议纪要显示加息倾向加强，美元指数探底回升。
• 贵金属表现：整体走软，伦敦黄金回到4700美元/盎司附近。
• 支撑与压力：伦敦黄金在3800-4200美元/盎司区间具备较强支撑，反弹力度取决于停火协议的真实性和霍尔木兹海峡通航恢复情况。
• 交易建议：
  • 投资者应采取区间运行思路参与黄金交易。
  • 稳健交易者可关注多黄金空工业贵金属的对冲策略。
  • 建议降低仓位并提高持仓灵活性，以应对高波动性。
• 本周关注点：伊朗战争局势、中美通胀数据、美联储会议纪要。

2. 中线行情分析

• 中周期趋势：金价处于2015年12月以来的第三轮大周期牛市和2024年3月以来的第二轮中周期牛市。
• 影响因素：
  • 避险需求：特朗普2.0新政削弱全球经济增长，避险需求上升支撑金价。
  • 流动性溢价：欧美央行可能因通胀压力而短期紧缩，可能阶段性削弱黄金的流动性溢价。
  • 通胀中枢上移：伊朗战争推高油价，导致通胀中枢上移，可能倒逼央行紧缩政策。
• 交易策略：
  • 配置型投资者可考虑定投方式继续加大黄金配置。
  • 交易型投资者宜等待流动性紧缩冲击消除后再做多黄金，或关注多黄金空银、铂、钯的对冲交易。
  • 无论趋势还是对冲交易，均应适当降低仓位，提高持仓灵活性。

关键信息

贵金属市场数据

图表分析

• 图1：上海金银期指：反映国内金银期货市场走势。
• 图2：伦敦金银现货：展示伦敦黄金价格变动。
• 图3：上海期指对上金TD基差：显示期指与现货之间的价差变化。
• 图4：金银ETF持仓量：反映市场对黄金白银的配置情况。
• 图5：黄金白银比值：用于判断金银相对价值。
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性：显示黄金与其他资产的价格联动关系。

主要宏观事件/数据

1. 中东局势：以色列对黎巴嫩发动猛烈空袭，伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，局势持续紧张。
2. 航运业动态：美伊停火协议尚不明确，伊朗警告任何未经许可的船只不得通过霍尔木兹海峡。
3. 美联储政策：会议纪要显示加息倾向加强，部分与会者认为未来可能需要加息以应对高于目标的通胀。

建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635739
• 邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com / huangwenxin@cbb.ccbfutures.com / niejiayi@ccb.ccbfutures.com
• 期货从业资格号：F3008762 / F3051589 / F03124070

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