20221024-宝城期货-贵金属周报_贵金属反弹_关注白银做多机会_10页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所发布，分析了近期贵金属市场的走势及未来展望。重点讨论了黄金与白银的价格变动、美元指数与美债收益率的影响、以及市场对通胀和经济衰退的预期。

主要观点

• 上周贵金属走弱：主要受美债收益率大幅飙升影响，10年期美债收益率上涨21BP，实际收益率上涨12BP。
• 美元指数回落：周五美元指数大幅下跌近2%，带动贵金属价格反弹，纽约金反弹超2%，纽约银反弹近6%。
• 黄金反弹持续性：纽约金自前低1620美元/盎司反弹，预计下周将继续上涨，反弹空间暂看1700美元/盎司。
• 白银表现突出：白银ETF持仓趋于稳定，价格弹性较好，受美元压制影响较小，内盘受汇率影响也较小，具备做多机会。
• 通胀与加息预期：美国通胀数据不乐观，通胀加息正反馈尚未结束，美元指数维持强势将压制金价。
• 衰退预期支撑：经济衰退预期逐渐增强，可能为金价提供支撑。
• 四季度展望：预计纽约金将在1700美元/盎司附近震荡。

关键信息

1. 价格走势

2. 重要消息

• 英国9月CPI：同比录得10.1%，预期10.0%，前值9.9%。
• 欧元区9月CPI：同比录得9.9%，预期10.0%，前值9.1%。
• 美国初请失业金人数：21.4万，预期23.0万，前值22.6万。
• 美国9月成屋销售：年化总数为471万户，预期470万户，前值478万户。

3. 美元与美债收益率联动

• 美元指数与美债收益率走势高度相关，主因美联储货币政策影响。
• 历史数据显示，美债实际收益率与金价呈高度负相关（相关系数-0.9以上）。
• 10年期与2年期美债收益率利差为-0.28BP，较上周-0.48BP有所收窄。
• 长短期美债收益率倒挂，反映市场对美国长期经济的悲观预期，利好黄金。

4. 贵金属ETF持仓

• SPDR黄金ETF：持仓928.10吨，较上周减少11.00吨。
• iShare黄金ETF：持仓461.73吨，较上周减少12.63吨。
• SLV白银ETF：持仓15,104.19吨，较上周减少65.88吨。
• 白银ETF企稳：近一个月白银ETF持仓趋于稳定，表现优于黄金ETF。

5. CFTC持仓报告

• 非商业多头持仓持续回落，与纽约金走势一致。
• 空头持仓增加，多头净持仓下降，后市偏空。
• CFTC持仓报告对价格走势反应灵敏，但更新频率较低，时效性较差。

6. 金银比价走势

• 当前金银比价处于历史高位，若贵金属止跌企稳，金银比价有望修复。
• 在贵金属上涨行情中，金银比价往往下跌；在下跌行情中，金银比价往往上涨。

结论

综合来看，贵金属市场近期因美债收益率飙升而承压，但随着美元指数回落，黄金与白银均出现反弹。黄金具备一定的持续反弹空间，而白银因弹性较强，受美元压制较小，具备做多机会。四季度，美国通胀数据不乐观，加息正反馈尚未结束，但经济衰退预期可能为金价提供支撑，预计纽约金将围绕1700美元/盎司震荡。投资者应关注市场变化，结合自身情况谨慎决策。

免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断，必要时咨询独立投资顾问。