20260621-招商期货-甲醇产业链周度报告_美伊达成协议_盘面大幅回落_17页_1mb

甲醇产业链周度报告总结（20260615-20260621）

核心内容

本周甲醇市场整体呈现震荡下行趋势，主要受美伊达成协议影响，甲醇主力期货价格大幅回落，截至6月18日，09合约收至2566元/吨。甲醇现货价格在多个地区均出现环比下降，且整体处于低库存、低到港状态，市场供需逻辑持续影响价格走势。

主要观点

• 行情分析：美伊达成停火协议对市场情绪产生压制，导致甲醇期货价格大幅回落。
• 基本面：供应端方面，国内甲醇装置处于春季检修周期，开工率阶段性回落，内地货源投放收缩，进口货源补充不及预期，外部供给有限。需求端方面，MTO利润持续承压，装置开工小幅走弱，传统下游进入季节性淡季，整体需求偏弱。
• 操作建议：综合供需及盘面表现，预计甲醇价格维持震荡下行走势。
• 风险提示：港口库存变化、MTO开工与利润、海外到港节奏。

关键信息

一、甲醇价格走势

• 现货价格：各地区价格环比下降，如内蒙古从2735元/吨降至2595元/吨，降幅达5.12%；华南从3375元/吨降至3020元/吨，降幅10.52%。
• 主力基差：截至6月18日，甲醇沿海基差为356元/吨，环比下降。
• 价差结构：1-5价差结构显示甲醇价格整体下行趋势。
• 物流窗口：内蒙往华东、山东往华东、川渝套利窗口关闭，港口回流内地窗口关闭，物流限制加剧价格波动。

二、外盘价格及进出口利润

• 进口成本：CFR中国进口成本约为2957.57元/吨，进口利润为82.43元/吨，环比上升。
• 外盘价格：FOB鹿特丹价格为505.00欧元/吨，环比上升；FOB美湾价格为518.32元/吨，环比下降；东南亚甲醇价格为558.50美元/吨，环比下降。
• 价差结构：FOB美湾-CFR中国、FOB鹿特丹-CFR中国及CFR东南亚-CFR中国价差波动，整体显示进口成本与利润的变化。

三、供应端运行情况

• 国内开工率：本周国内甲醇装置开工负荷为90.44%，较上周下降1.18个百分点，较去年同期上升1.73个百分点。
• 西北开工率：西北地区甲醇装置开工负荷为93.29%，较上周下降1.40个百分点，较去年同期上升0.79个百分点。
• 检修情况：多个地区甲醇装置处于检修状态，如新疆新业、内蒙古东华、山东联盟等，影响短期供给。

四、需求端运行情况

• MTO利润：华东与山东MTO装置利润持续承压，部分周度利润为负。
• MTO开工率：本周国内MTO/MTQ装置平均开工负荷为79.47%，较上周上升2.47个百分点，主要受东部某MTO装置开车影响。
• 传统下游：甲醛与醋酸等传统下游行业开工率较低，利润平淡，缺乏增量需求带动。

总结

本周甲醇市场受美伊协议影响，价格大幅回落，市场情绪偏弱。供应端因国内检修和进口补充不足，供给受限；需求端则因MTO利润倒挂及传统下游进入淡季，需求偏弱。整体市场呈现低库存、低到港状态，预计甲醇价格将继续维持震荡下行趋势。操作建议关注供需变化及地缘局势对价格的影响，同时警惕港口库存和海外到港节奏带来的风险。