20260615-华宝期货-铝锭_美伊达成协议_国内去库延续_1页_222kb

铝锭市场分析总结

一、核心内容

2026年6月15日，铝锭市场在宏观与基本面因素的共同影响下呈现震荡走势。整体来看，市场情绪逐步缓和，国内铝锭库存持续去库，但高库存压力仍对铝价形成制约。

二、主要观点

1. 价格走势

   • 当前铝价短期呈现区间震荡态势。
   • 国内铝锭库存去库趋势已确立，但高库存仍限制铝价上行空间。

2. 宏观环境

   • 美伊进入谅解备忘录磋商阶段，中东地缘冲突的恐慌情绪有所缓解，风险溢价走弱。
   • 美国5月CPI同比升至4.2%，创三年新高，核心CPI同步走强，市场持续博弈美联储年内重启加息，流动性收紧预期压制金属估值。

3. 基本面分析

   • 国内供应端：国产矿供应充足，山西、河南等地矿山开工有所恢复；氧化铝价格下跌，氧化铝厂压价采购原料情绪较强，但库存仍处高位（约94天）。
   • 进口端：铝土矿成本受海运费上涨及几内亚配额政策不确定性影响，发运量减少，进口矿价格预计延续高位博弈。
   • 下游需求：铝下游加工龙头企业开工率录得63.6%，环比下降0.4个百分点，受淡季效应、需求分化及原料端压力影响，接续回落。预计短期各板块开工率将继续承压，仅铝线缆因订单储备及出口支撑维持偏强运行。

4. 库存情况

   • 据SMM统计，6月15日国内主流消费地电解铝锭库存为129万吨，较上周四下降2.2万吨，较上周一下降7万吨。
   • 当前正值国内传统淡季，终端需求偏弱，铝型材开工率继续走低，内需复苏节奏偏慢。

三、关键信息

• 市场情绪：美伊局势缓和，地缘政治风险预期下降。
• 成本压力：氧化铝价格下跌，但铝土矿成本受海运费和几内亚政策影响上行。
• 库存去库：国内铝锭库存持续下降，但高库存仍对价格形成压制。
• 需求表现：下游开工率整体回落，仅铝线缆维持偏强运行。

四、后期关注与风险因素

1. 宏观预期变动：美联储加息政策及美国通胀走势。
2. 地缘政治危机发展：中东局势变化对全球铝市场的影响。
3. 矿端复产情况：国产矿及进口矿供应恢复情况。
4. 消费释放情况：国内终端需求能否持续改善，出口与加工利润是否带动消费增长。

五、结论

当前铝锭市场在宏观与基本面因素交织下呈现震荡格局。尽管海外供需缺口对铝价形成支撑，国内库存去库逻辑已逐步兑现，但高库存压力仍限制铝价上涨空间。短期来看，市场需关注几内亚配额政策及海运费走势，同时国内下游需求复苏节奏偏慢，出库能否持续尚需进一步验证。整体而言，铝价预计将维持区间震荡，投资者应密切关注库存变化及宏观政策动向。