20260614-华泰期货-甲醇周报_美伊协议有进一步达成可能_但09合约贴水历史高位_14页_3mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

当前甲醇市场呈现出供应与需求的动态变化，同时受到国际政治局势的影响，尤其是美伊协议的进展。文档指出，尽管美伊协议有进一步达成的可能，但09合约贴水已处于历史高位，反映出市场对未来供应预期的担忧。此外，甲醇价格走势、库存水平、开工率以及下游需求情况均对市场产生影响。

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主要观点

1. 供应端：

   • 海外甲醇开工率：56.67%，保持稳定。
   • 中国进口甲醇周频到港量：8.32万吨，较前一周略有下降。
   • 中国甲醇开工率：91.62%，其中煤制甲醇开工率维持高位，天然气甲醇开工率有所上升，焦炉气甲醇开工率略有下降。
   • 地区开工率：西北地区开工率最高，为94.70%；西南地区开工率最低，为89.13%。

2. 需求端：

   • 港口需求：太仓周均提货量下降，华东MTO企业采购量减少，外采MTO企业开工率下滑。
   • 内地需求：甲醇企业待发订单量减少，传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等开工率普遍下降，二甲醚开工率显著下滑。
   • MTO企业：多个企业持续检修或开工率下降，影响甲醇需求。

3. 库存情况：

   • 港口库存：整体下降，江苏、浙江、广东等地库存均减少。
   • 内地库存：总体维持稳定，但部分区域如西北、西南库存略有上升。
   • 企业库存：MTO样本企业库存下降，下游样本企业库存也有所减少。

4. 市场分析：

   • 美伊协议：可能在短期内签署，对甲醇价格产生影响，但当前09合约贴水已处于历史高位，市场对伊朗复工预期透支。
   • 原油价格：走弱趋势可能拖累整个能化板块，影响甲醇价格。
   • 期货合约价差：01-05、05-09、09-01合约价差波动较大，显示市场对未来供需预期的不确定性。

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关键信息

供应方面

• 煤制甲醇：开工率保持高位，对市场供应有较大支撑。
• 天然气甲醇：开工率有所回升，但整体仍低于煤制甲醇。
• 焦炉气甲醇：开工率下降，可能影响供应。
• 伊朗甲醇装置：多数处于停车状态，复工进展成为关注焦点。

需求方面

• MTO企业：华东和西北地区企业普遍检修，导致采购量减少。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE等开工率下降，需求疲软。
• 二甲醚：开工率大幅下滑，需求低迷。

库存方面

• 港口库存：持续下降，太仓库存降至低位。
• 内地库存：总体稳定，但部分区域库存略有上升，无明显压力。
• 企业库存：MTO样本企业库存下降，下游企业库存也有所减少。

期货市场

• 09合约贴水：历史高位，显示市场对未来供应的担忧。
• 跨品种策略：建议多3*MA2609空LL2609，反映市场对甲醇与聚乙烯价差的预期。
• 价差波动：01-05、05-09、09-01合约价差波动明显，市场对供需变化敏感。

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风险提示

• 美伊协议达成进展：协议签署和伊朗复工将对甲醇市场产生重大影响。
• 霍尔木兹海峡通航情况：可能影响国际原油供应，间接影响甲醇价格。
• 伊朗甲醇装置复工速率：复工快慢将直接影响市场供需平衡。

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图表概览

• 图1：甲醇主力期货合约价格走势，显示价格波动。
• 图2：太仓现货价格，反映港口价格变化。
• 图3：内蒙北线现货价格，显示区域价格差异。
• 图4：太仓基差，基差持续冲高。
• 图5：内蒙北线基差，波动较大。
• 图6：01-05合约价差，显示市场对近期供需的预期。
• 图7：05-09合约价差，显示市场对远期供需的担忧。
• 图8：09-01合约价差，反映市场对未来价格走势的不确定性。
• 图9：国外甲醇产能利用率，显示国际供应情况。
• 图10：中国到港量，反映进口变化。
• 图11：华东到港量，显示区域供应动态。
• 图12：华南到港量，显示区域供应变化。
• 图13：中国产能利用率，显示整体生产情况。
• 图14：煤制甲醇开工率，显示国内主要供应方式。
• 图15：天然气甲醇开工率，显示供应结构变化。
• 图16：焦炉气甲醇开工率，显示供应方式调整。
• 图17-22：各地区甲醇开工率，显示区域供需差异。
• 图23-27：MTO企业采购量与待发订单，显示企业运营状况。
• 图28-34：下游企业原料采购量与产能利用率，显示需求变化。
• 图35-47：各地区库存情况，反映市场供需平衡状态。

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总结

甲醇市场当前面临供应与需求的双重压力，美伊协议的进展成为影响市场的重要因素。09合约贴水高位反映了市场对未来供应的担忧，而港口库存的下降进一步推高基差。尽管煤制甲醇开工率维持高位，但其他供应方式如天然气和焦炉气甲醇开工率波动较大。MTO企业检修导致采购量下降，下游需求疲软，整体市场表现低迷。期货市场价差波动较大，显示市场对供需变化的敏感性，建议关注美伊协议进展及伊朗复工情况。