> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊达成协议，丙烯跟随成本端回落 ## 核心内容概述 近期，美国与伊朗达成谅解备忘录，计划于6月19日在瑞士日内瓦正式签署，标志着美伊地缘冲突有所缓和。该协议的达成对全球能源市场产生显著影响，原油价格大幅走弱，带动化工品价格回落，其中丙烯价格受成本端下跌及供需基本面变化影响，出现下行趋势。 ## 主要观点 ### 1. 丙烯市场动态 - **价格表现**：丙烯主力合约收盘价为7730元/吨（-403），华东现货价为8700元/吨（-200），山东现货价为8550元/吨（-245）。 - **基差情况**：华东基差为970元/吨（+203），山东基差为820元/吨（+158）。 - **库存变化**：丙烯厂内库存为55680吨（+4350），库存处于上升趋势。 ### 2. 丙烯供应端 - **PDH装置复产**：东华茂名与中景PDH装置重启，宁波金发、渤海石化计划于6月底重启，国内PDH开工率持续回升，预计丙烯供应将逐步增加。 - **产能利用率**：丙烯PDH产能利用率从2024年的62%上升至2025年的74%，但2026年有所波动。 ### 3. 丙烯需求端 - **下游开工率与利润分化**： - **PP粉**：开工率小幅回升，但利润仍承压，对丙烯存在托底作用。 - **环氧丙烷（PO）**：开工率下降，利润亏损严重，部分装置停车。 - **正丁醇**：开工率下降，利润不佳，部分装置停车。 - **辛醇**：开工率下滑，利润承压。 - **丙烯酸**：开工率波动，利润持续承压。 - **丙烯腈**：开工率下降，利润亏损。 - **酚酮**：开工率小幅回升，利润有所改善。 ### 4. 成本支撑变化 - **原油价格走弱**：地缘风险溢价消退，原油价格下跌，导致丙烯成本支撑下移。 - **进口利润**：丙烯进口利润为-76元/吨（-6），显示进口成本压力增加。 ### 5. 市场展望 - **短期展望**：地缘冲突缓和，丙烯成本支撑回落，供应端集中回归，但需求端跟进有限，价格或持续承压。 - **关注点**：PDH装置重启预期、美伊协议签署情况、原油价格波动、丙烷价格波动。 ## 关键信息 ### 丙烯成本端 - 丙烯CFR-日本石脑油CFR为410美元/吨（+64），丙烯CFR-1.2丙烷CFR为178美元/吨（+73），显示成本支撑逐步减弱。 ### 丙烯下游情况 - **PP粉**：开工率24%（+3.67%），生产利润350元/吨（+45）。 - **环氧丙烷**：开工率60%（+2%），生产利润-823元/吨（+73）。 - **正丁醇**：开工率73%（-8%），生产利润-144元/吨（+102）。 - **辛醇**：开工率66%（-2%），生产利润-100元/吨（+76）。 - **丙烯酸**：开工率69%（+0%），生产利润723元/吨（+242）。 - **丙烯腈**：开工率67%（-5%），生产利润-204元/吨（+618）。 - **酚酮**：开工率80%（+0%），生产利润-268元/吨（+370）。 ### 市场分析结论 - **单边趋势**：谨慎偏空。 - **跨期与跨品种**：无明显趋势。 ## 风险提示 - **美伊协议签署情况**：若协议签署不顺利，可能再度引发地缘风险。 - **油价波动**：原油价格大幅波动将影响丙烯成本。 - **丙烷价格波动**：丙烷价格变化可能对丙烯价格产生联动影响。 - **PDH装置检修与重启动态**：PDH装置的运行情况将直接影响丙烯供应。 ## 图表概览 ### 丙烯价格与基差 - **丙烯主力合约收盘价**：2025年价格有所回落。 - **丙烯华东与山东基差**：基差波动较大，部分时段出现正值。 ### 丙烯生产利润与开工率 - **PDH制生产毛利**：波动明显，部分时间段盈利。 - **MTO生产毛利**：整体承压，部分时间段亏损。 - **石脑油裂解生产毛利**：整体亏损，部分时段略有改善。 ### 丙烯下游利润与开工率 - **PP粉**：利润波动，开工率偏低。 - **环氧丙烷**：利润亏损，开工率下降。 - **正丁醇**：利润不佳，开工率下降。 - **辛醇**：利润承压，开工率下降。 - **丙烯酸**：利润承压，开工率波动。 - **丙烯腈**：利润亏损，开工率下降。 - **酚酮**：利润有所改善，开工率小幅回升。 ## 总结 丙烯市场受美伊协议签署及地缘风险缓和影响，成本端回落，价格下行。供应端PDH装置复产增多，推动丙烯供应增加；需求端则呈现分化，部分下游产品开工率和利润不佳，对丙烯需求支撑有限。整体来看，丙烯价格在成本支撑减弱与需求跟进不足的背景下，预计短期将面临下行压力，需关注PDH装置重启及地缘局势变化。