美世发布-2019财年A股上市公司股权激励与员工持股计划实践及案例研究_43页_729kb

报告摘要

A股上市公司股权激励与员工持股计划实践及案例研究总结（2019财年）

核心内容概览

本报告总结了2019财年A股上市公司在股权激励与员工持股计划方面的实践情况及政策趋势，涵盖了激励工具、实施频率、激励总量、激励对象、业绩考核机制、时间安排等方面，并通过典型案例展示了不同行业和性质企业的激励策略。

主要观点

政策趋势：2016年《管理办法》修订后，股权激励更加灵活，2019年科创板设立推动了“第二类限制性股票”的使用，国资委《102号文》进一步推动了国有企业的市场化激励改革。
激励工具：限制性股票仍是主流，期权使用率逐年上升。组合式激励工具使用率也在提升，以实现激励工具的优势互补。
实施频率：多数企业仅实施一次股权激励，A股市场尚未形成年度滚动授予体系，但部分行业龙头企业如美的集团已实现滚动授予。
激励来源：定增和回购是主要的激励来源，2019年回购型激励因《公司法》修订而流行度显著上升。
激励总量：整体激励总量占总股本比例约2%左右，国有企业因政策限制，激励总量低于民营企业。
激励对象：高管是主要激励对象，但核心员工也广泛参与，激励覆盖率与企业规模呈负相关。
业绩考核机制：国有企业普遍设置多个业绩指标，民营及其他企业多采用单一指标或“0/1”解锁机制，部分企业引入对标组考核。
时间安排：多数计划设置1年锁定期，部分企业采用分批次归属机制。

关键信息

一、政策趋势

《管理办法》修订：允许外籍员工参与股权激励，支持A股市场国际化。
科创板设立：引入“第二类限制性股票”，与境外市场接轨。
《个人所得税法》修订：股权激励收入在2022年前适用单独计税政策。
国资委《102号文》：国有企业可不设授予业绩条件，激励机制更市场化。
《资管新规》：限制杠杆型员工持股计划，推动其回归激励本源。

二、股权激励趋势

激励工具：
- 限制性股票为主，期权使用率上升。
- 组合式激励工具使用率逐年提高。
- 科创板企业普遍采用第二类限制性股票。
授予频率：
- 多数企业仅实施一次股权激励。
- 部分行业龙头企业已形成年度滚动授予体系。
激励来源：
- 定增和回购为主要方式，2019年回购型激励流行度显著提升。
激励总量：
- 50分位水平约为1.9%，国有企业因政策限制，总量较低。
激励对象：
- 高管是主要激励对象，覆盖率约6%。
- 核心员工覆盖率与企业规模呈负相关。
业绩考核机制：
- 国有企业多采用复合指标考核。
- 民营企业多采用单一指标或“0/1”解锁机制。
- 部分企业引入对标组考核。
时间安排：
- 多数计划设置1年锁定期，部分企业采用分批次归属。

三、员工持股计划趋势

整体实施情况：
- 2019财年发布预案的公司数下降，主要受《资管新规》影响。
- 约10%的公司同时实施股权激励和员工持股计划。
资金来源：
- 持股奖励金为主要方式，仅13%的企业全部通过此方式实施。
- 部分企业采用员工自筹或股东借款。
股份来源：
- 多数计划通过公司回购股份实施。
- 非公开发行方式因锁定期较长，使用较少。
持股总量与覆盖率：
- 持股总量占总股本比例较低，覆盖率与股权激励相近。
锁定期：
- 多数计划设置1年锁定期，少数设置3年以上。

四、典型案例分析

民企篇

美的集团（000333.SZ）：
- 组合使用股权激励与员工持股计划。
- 激励对象包括核心高管、其他高管、中高层管理者及骨干员工。
- 激励工具包括股票期权、限制性股票、员工持股计划。
- 激励定价根据股份来源不同有所差异。
- 业绩指标以ROE和净利润复合增长为主。
汇顶科技（603160.SH）：
- 采用研发费用占比、营业收入与净利润复合增长率等多元指标考核。
- 激励对象为研发人员及核心骨干，激励方式为限制性股票。
鲁亿通（300423.SZ）：
- 通过母公司股票激励并购后子公司核心团队。
- 激励对象为昇辉电子核心团队，激励方式为限制性股票。
水井坊（600779.SH）：
- 引入对标组考核，以行业领先企业为参照。
- 激励对象为高管及核心骨干，激励方式为限制性股票。

国企篇

风神股份（600469.SH）：
- 实施分4期的员工持股计划。
- 资金来源为员工自筹和超额利润奖励金。
- 激励对象为董事、高管及核心员工。
- 股份来源为回购或二级市场购买。
- 时间安排为每期1年锁定期后一次性解锁。

总结

2019财年A股上市公司在股权激励与员工持股计划方面呈现出多元化和市场化的趋势。随着政策支持和企业认知提升，激励工具更加灵活，业绩考核机制更加科学，员工持股计划逐步回归激励本源。美的集团、汇顶科技等企业通过创新激励机制，有效提升了员工积极性和企业竞争力，而风神股份等国有企业则在政策推动下，逐步实现激励的市场化转型。

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