20260119-交银国际证券-电池行业月报_出口退税调整助推_反内卷_进程_关注锂电板块调整后的配置机遇_6页_357kb

电池行业月报总结

核心内容概览

2026年1月19日发布的电池行业月报聚焦于中国动力电池行业在2025年的表现、出口政策调整的影响以及全固态电池技术的产业化进展。报告指出，尽管出口退税率下调可能短期内增加企业出口成本，但长期来看，有助于推动行业从“内卷”走向高质量发展。

主要观点

1. 2025年中国动力电池市场表现强劲

• 12月装车量：98.1GWh，同比增长35.1%，环比增长4.9%。
• 磷酸铁锂电池：12月装车量达79.8GWh，同比增长33.7%，环比增长5.9%，占总装车量的81.3%。
• 全年装车量：769.7GWh，同比增长40.4%。

2. 出口持续增长

• 12月出口量：32.6GWh，同比增长49.2%，环比增长1.3%，占当月销量的16.4%。
• 全年出口量：305.0GWh，同比增长50.7%，占全年销量的17.9%。
• 动力电池出口：189.7GWh，同比增长41.9%，占总出口量的62.2%。
• 其他电池出口：115.3GWh，同比增长67.9%，占总出口量的37.8%。

3. 全固态电池产业化进程提速

• 政策支持：工信部明确将全固态电池技术突破作为“十五五”期间智能网联汽车产业的战略重心。
• 市场活动：第三届全固态电池论坛将于2026年2月在北京举办。
• 企业进展：
  • 一汽红旗：已下线搭载全固态电池的车型，计划2027年量产。
  • 广汽集团：计划在昊铂品牌上实现全固态电池量产。
  • 长安汽车：预计2026年完成固态电池实车装配与验证，2027年逐步量产。

4. 出口退税率调整对行业的影响

• 政策调整：2026年4月1日至12月31日，出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起彻底取消。
• 短期影响：出口成本上升，可能引发“抢出口”潮，导致订单集中释放和原材料价格波动。
• 长期影响：有助于淘汰低效产能，推动行业向技术创新与高质量发展转型，提升头部企业的市场集中度和全球竞争力。

5. 个股配置建议

• 宁德时代（300750 CH）：买入评级，目标价458.75元，当前收盘价352.32元，潜在涨幅30.21%。
• 亿纬锂能（300014 CH）：买入评级，目标价94.74元，当前收盘价68.69元，潜在涨幅37.92%。
• 国轩高科（002074 CH）：买入评级，目标价54.84元，当前收盘价41.34元，潜在涨幅32.66%。
• 中创新航（3931 HK）：买入评级，目标价24.77港元，当前收盘价29.04港元，潜在跌幅14.70%。
• 瑞浦兰钧（666 HK）：买入评级，目标价15.46港元，当前收盘价13.23港元，潜在涨幅16.86%。
• 其他公司：部分公司如雅迪控股、九号公司、蔚来汽车、比亚迪股份、长城汽车等也获得买入评级，潜在涨幅各异。

关键信息

• 行业趋势：动力电池装车量和出口量均保持高增长，显示行业持续扩张。
• 技术发展：全固态电池技术成为政策与市场关注的焦点，多家主机厂正加快布局。
• 政策影响：出口退税率调整将对行业竞争格局产生深远影响，推动产业升级。
• 投资建议：建议关注具备成本和技术优势、并积极布局海外市场的锂电企业。

行业与大盘趋势

• 趋势图：行业与大盘一年趋势图显示电池行业表现优于大盘，但需关注政策调整对未来的潜在影响。

评级定义

• 个股评级：
  • 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
  • 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
  • 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
  • 无评级：分析员对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较无确信观点。
• 行业评级：
  • 领先：预期行业未来12个月的表现优于大盘。
  • 同步：预期行业未来12个月的表现与大盘一致。
  • 落后：预期行业未来12个月的表现落后于大盘。

分析员披露

• 分析员及其相关联系人未在报告发布前30日内交易所评论公司的证券。
• 分析员及其相关联系人未担任所评论公司高级人员或拥有财务利益。

商务关系及财务权益披露

• 交银国际及其关联公司与多家公司存在投资银行业务关系。
• 持有部分公司的已发行股本超过1%。

免责声明

• 本报告为高度机密，仅供客户阅览。
• 报告内容可能受信息延迟、错误或遗漏影响，交银国际不对此承担任何责任。
• 报告观点、建议和评级可能随时更改，不构成投资建议。

资料来源

• 数据来源：FactSet、中国汽车动力电池产业创新联盟、交银国际预测。
• 图表来源：动力电池联盟、FactSet。