20240805-东兴证券-2024年锂电板块中期策略_基本面有望迎来改善_关注出海与固态电池应用进程_33页_3mb

锂电板块中期策略分析：基本面改善预期与投资机会

行业现状

2024年锂电板块核心问题在于短期供给过剩，基本面仍处于筑底阶段。经过行业主动去库和产能扩张后，供需关系有望边际改善。国内新能源车市场销量稳健增长，新能源车渗透率持续提升，海外市场受政策调整和地缘政治影响短期承压，但长期需求空间广阔。

电池环节：出海提速与技术突破

• 动力电池出海：中国企业凭借成本、技术优势占据海外市场份额，全球市占率持续提升。推荐标的：宁德时代（海外市场扩张领先）、国轩高科（美国本土产能即将投产）、亿纬锂能（北美商用车市场布局）。
• 固态电池：产业化加速落地，半固态电池已装车，全固态电池技术前景广阔。关注标的：宁德时代、国轩高科（技术储备领先）。

材料环节：各细分领域分化与机会

• 正极：磷酸铁锂市占率高，三元前驱体集中度提升，中伟股份为上游主要受益者。
• 负极：人造石墨成本优势明显，尚太科技为受益标的。
• 电解液与隔膜：头部企业市占率稳固，恩捷股份隔膜出海占据先机。

长期趋势

中国锂电产业链具备全球竞争优势，电池出海与新技术（固态电池）是破局关键。政策限制（如美国FEOC认定）部分可控，头部企业通过海外产能布局规避风险潜力显著。固态电池在能量密度和安全性等方面优势显著，商业化进程加速，技术领先企业有望获得估值提升。

投资策略

建议关注：

1. 电池出海龙头企业（宁德时代、国轩高科、亿纬锂能）。
2. 固态电池技术领先企业（宁德时代、国轩高科）。
3. 产业链上游整合能力强的企业（中伟股份）。

风险提示

需求不及预期、竞争加剧、海外政策变化、成本压力持续。