20220714-西部证券-农业_猪价后续走势与猪周期复盘_29页_2mb

猪价后续走势与猪周期复盘总结

一、我国生猪养殖行业现状

养殖规模分布

• 2000年至2020年，我国生猪养殖规模持续扩大，大型养殖企业数量显著增加。
• 2020年，5000头以上非上市企业存栏占比为7.1%，上市企业占比达到**$8%$**以上，显示行业规模化程度明显提升。

生猪产量与消费

• 2020年，全国生猪产量为4113.33万吨，进口量为439.13万吨，出口量为1.06万吨，净进口量为438.07万吨。
• 表观消费量为4551.40万吨，自给率为90.38%。
• 人均消费量在2020年为32.24千克/人，较2000年有明显下降。

2022年6月末各规模存栏结构占比

• 1-49头：18.1%
• 50-99头：12.5%
• 100-499头：17.7%
• 500-999头：11.1%
• 1000-2999头：11.4%
• 3000-4999头：5.4%
• 5000-9999头：5.1%
• 10000-49999头：2.7%
• >50000头：3.0%

二、2022下半年猪价及本轮周期

能繁母猪存栏量变化

• 2021年6月至2022年6月，能繁母猪存栏量持续下降，6月环比下降0.90%，同比下降4.30%。
• 能繁母猪存栏量相当于正常保有量的101.9%，处于绿色区域，产能正常。

猪价走势分析

• 2022年6月30日，全国生猪出栏均价为10.39元/公斤，标猪与150公斤肥猪价差为0.49元/公斤，价格支撑偏强。
• 7-9月，生猪出栏量稳定，但9月开始压栏增重，导致当月出栏量减少，供给延后至11-12月。
• 2021年春节后至2022年6月，全国生猪出栏均重持续上升，四季度出栏体重具备持续上升动力。

猪价波动因素

• 2004年：非典疫情、禽流感疫情、玉米和饲料价格上涨。
• 2007年：高致病性猪蓝耳病疫情、玉米和饲料价格上涨。
• 2011年：雨雪冰冻灾害、玉米和饲料价格上涨。
• 2016年：经济增速放缓、环保禁养。
• 2019年：非洲猪瘟疫情、环保禁养、新冠疫情影响、玉米和饲料价格上涨、冻品进口量大、库存高。

三、政策调控与市场动态

政策调控

• 收储/放储：国家五部委联合发布生猪数据，用于调控市场供需。
• 产能调控：包括环保政策、补贴政策和土地政策，对养殖规模产生影响。
• 调运政策：影响生猪流通效率，对价格波动有调节作用。

市场动态

• 淘汰母猪量下降：5月淘汰母猪量下降，表明养殖端对母猪的主动淘汰减少。
• 淘汰母猪价格上涨：近期淘汰母猪价格上涨，侧面反映市场对母猪的需求上升。
• 二元母猪价格变化不大：市场仍以观望为主，补栏意愿较低。
• 三元母猪占比提升：6月三元母猪占比有所增加，反映散户进行三元回交，自留母猪比例上升。

四、后市猪价走势预期

• 截至2022年7月3日，市场对后期猪价走势预期积极，但具体走势将根据市场供需节奏进行月度调整。
• 9月猪价较为利好：养殖户看好后市，四季度出栏体重有望持续上升，带动价格回升。
• 11月后至春节前需求旺盛：屠宰企业开工率上升，冻肉库存稳定，市场需求能够消化增加的供应。

五、关键信息与主要观点

关键信息

• 猪价上涨：2022年下半年猪价整体呈上升趋势，养殖户信心恢复。
• 产能调控：能繁母猪存栏量下降，对猪价形成支撑。
• 冻肉库存：国内冻肉库存率维持在正常水平，不构成主要价格影响因素。
• 补栏节奏：南方地区因雨水影响，补栏节奏较慢，但随着猪价上涨，补栏有望恢复。
• 成本因素：增重成本偏高，体重支撑猪价上涨。

主要观点

• 猪价上涨趋势明显，主要受供需变化、成本上升和政策调控影响。
• 未来猪价走势将依赖于市场供需节奏，尤其是9月开始的压栏增重及四季度出栏体重增加。
• 行业规模化程度提高，大型企业对市场影响增强。
• 冻肉库存稳定，市场需求能够消化新增供应，猪价有望在四季度继续上涨。

六、总结

我国生猪养殖行业近年来规模化程度显著提高，能繁母猪存栏量变化对猪价走势有重要影响。2022年下半年猪价呈现上涨趋势，主要受益于养殖端主动淘汰减少、出栏体重上升及四季度需求旺季。政策调控在稳定市场供需方面发挥重要作用，而冻肉库存稳定表明市场需求能够消化新增供应。未来猪价走势将取决于市场供需节奏及政策调整，预计四季度猪价有望继续上涨。