20220714-西部证券-晨会纪要_7页_324kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概览
本文档为多行业证券研究报告的汇总，涵盖医药生物、固定收益、家用电器、银行、农林牧渔等领域，主要分析行业动态、公司基本面、投资策略及市场前景。
医药生物行业分析
公司概况
- 荣昌生物（688331.SH）：作为国产ADC（抗体药物偶联物）领域的代表性企业，公司正从biotech向biopharma转型，商业化团队持续扩充。
- 产品进展：
- 维迪西妥单抗：2022年预期收入5.31亿元，纳入医保后加速放量，海外授权Seagen，已获得2亿美元首付款。
- 泰它西普：瞄准自免蓝海市场，SLE领域有望占据主导地位，RA、NMOSD适应症已进入三期，美国SLE三期试验ongoing。
- 眼科药物：RC28为首个双靶点融合蛋白，国内进度最快，预计2025年上市。
盈利预测
- 预计2022-2024年营收分别为8.84/16.92/28.52亿元，同比增长-38.0%/91.3%/68.6%。
- 归母净利润预计分别为-12.82/-9.47/-4.13亿元，EPS分别为-2.36/-1.74/-0.76元。
- 目标市值327.87亿元，目标价格60.24元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
- 商业化进度不及预期
- 临床试验失败风险
- 海外项目后续里程碑付款损失风险
- 同赛道后上市产品竞争风险
固定收益行业分析
数据点评
- 2022年6月贸易差额：979.4亿美元，前值为787.6亿美元。
- 出口金额：3312.6亿美元，同比+17.9%。
- 进口金额：2333.2亿美元，同比+1.0%。
主要观点
- 外贸数据表现逆位：出口保持高位，进口小幅回落，显示内需修复不及预期。
- 海外生产回落：全球主要经济体制造业PMI普遍回落，全球产需缺口扩大，支撑我国出口。
- 海运价格下行：全球海运价格窄幅波动，国内运价指数小幅回升。
- 投资策略：随着经济数据低位企稳，货币政策向中性回归，债券配置窗口逐步打开。
风险提示
- 全球疫情加剧超预期
- 海外流动性政策超预期
家用电器行业分析
行业趋势
- 5-6月清洁电器景气度回升：扫地机器人销量降幅收窄，均价上涨趋势显著。
- 自清洁机器人渗透率提升：5-6月自清洁机器人线上销量占比达68%，头部品牌占比达80%。
- 洗地机行业回暖：5-6月线上销额同比增长62.2%，销量增长67%，均价小幅下降。
投资建议
风险提示
- 监测数据存在误差
- 需求不及预期
- 原材料价格上涨
银行行业分析
政策环境
- 信贷扩张持续：政策支持下，信贷总量将维持发力，需求端复苏带动信贷增长。
- 结构性货币政策：制造业、普惠小微贷款增速领跑，政策力度持续加码。
- 净息差筑底：银行负债成本下降，但资产端定价下行压力仍存，净息差处于探底阶段。
投资建议
- 主线一：关注优质区域行，如江苏、成都、常熟、宁波、杭州等，扩表高效、资产质量佳。
- 主线二：关注“疫后复苏”+地产定向宽松背景下，股份行的配置机会，如招行、平安、兴业。
风险提示
- 稳增长不及预期
- 疫情反复超预期
- 地产政策不及预期
农林牧渔行业分析
行业动态
- 生猪出栏量：2022年6月主要上市猪企共出栏生猪991.61万头，同比+30.42%，环比-6.61%。
- 销售均价：6月销售均价持续上行，收入同比+18.20%，环比+6.89%。
- 全年数据：1-6月出栏量同比+48.05%，收入同比-16.14%，因出栏均价低于去年同期。
投资建议
- 关注具备较强成长性和稳健经营的生猪养殖企业，如温氏股份、牧原股份、大北农、唐人神、巨星农牧等。
风险提示
- 生猪产能去化不及预期
- 饲料价格上涨超预期
- 疫病风险
联系信息
- 联系人：
- 雏雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn
- 吴东炬：wudongju@research.xbmail.com.cn
- 罗云峰：luoyunfeng@research.xbmail.com.cn
- 李美雍：limeiyong@research.xbmail.com.cn
- 熊航：xionghang@research.xbmail.com.cn
- 联系方式：021-38584209
- 地址：
- 上海市浦东新区耀体路276号12层
- 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
- 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
免责声明
- 本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。
- 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性或完整性。
- 报告观点仅为研究分析结果，不构成投资建议。
- 报告版权归西部证券所有，未经授权不得使用或传播。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
