20220805-瑞达期货-白糖市场周报_旺季备货预期落空_郑糖短期弱势为主_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022.08.05）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现弱势走势，受巴西出口增加及国内消费疲软影响，市场对中秋旺季备货预期落空，导致糖价承压。郑糖期货价格下跌，期现价差和基差显示市场供需关系偏弱。同时，进口食糖成本利润分化，国内食糖供应端基本完成压榨，库存去库情况良好，但进口量超预期对市场形成一定压力。

主要观点

1. 国际糖市走势

• 巴西出口量增加：巴西7月份食糖出口量达288.43万吨，同比增加16.8%，支撑国际糖市。
• 全球供需偏宽松：从中长期看，全球食糖供需逐步转为过剩，糖价仍有下移压力。
• 美糖价格偏弱震荡：本周美糖10月合约报收十字星，周度涨幅约0.2%。
• 非商业净持仓减少：截至7月26日，美糖非商业净多持仓首度减持超6万手，空头持仓大增，市场情绪偏向悲观。

2. 国内糖市表现

• 郑糖价格下跌：本周郑糖2209合约期价大幅下跌，周度跌幅约6.7%。
• 现货价格稳定：广西柳州、南宁及云南食糖现货价格分别为5810元/吨、5820元/吨和5740元/吨。
• 工业库存偏高：截至7月，两大主产区工业库存合计约277万吨，高于去年同期水平，市场供应偏宽松。
• 销量低于预期：云南、广西7月销糖数据低于预期，尤其是广西销量处于近五年偏低水平，影响市场对旺季备货的预期。

3. 期货持仓与价差情况

• 郑糖前二十名净持仓为负：截至8月5日，白糖期货前二十名净持仓为-34593手，显示市场空头力量较强。
• 仓单数量稳定：郑糖仓单为33836张，未出现明显变化。
• 9-1合约价差为-3元/吨：显示近月合约价格相对远月合约有所下跌。
• 主力合约与广西现货基差为+218元/吨：显示期货价格略高于现货，但差距缩小。

4. 供应端分析

• 国内食糖生产接近尾声：2021/22年制糖期全国食糖产量累计达956万吨，除云南外，其他产区已停榨。
• 新增工业库存去库：截至6月份，国内新增工业库存为355万吨，环比减少14.54%，同比减少7.4%。
• 进口食糖数量超预期：6月份我国进口食糖14万吨，环比减少46.2%，同比减少66.75%。

5. 需求端表现

• 全国食糖销量尚可：截至6月底，全国累计销糖601万吨，销糖率62.87%。
• 成品糖产量增长：2022年6月成品糖产量为47.18万吨，同比增加6.1%。
• 软饮料产量下降：2022年6月软饮料产量为1828万吨，同比减少2.8%，对糖需求形成拖累。

关键信息

1. 市场操作建议

• 短期操作：建议郑糖2209合约在5500-5660元/吨区间高抛低吸。

2. 未来关注因素

• 消费情况：中秋旺季消费是否能提振需求。
• 库存去库程度：工业库存是否能有效消化，影响市场供需平衡。
• 巴西压榨进度：巴西糖产量及出口情况对国际糖价有重要影响。

3. 期权市场

• 隐含波动率高于历史波动率：白糖2301合约平值期权隐含波动率为13.43%，高于历史波动率10.78%，显示市场对未来价格波动预期较高。

总结

本周白糖市场整体偏弱，主要受巴西出口增加及国内消费疲软影响，导致市场对中秋旺季备货预期落空。郑糖期货价格下跌，现货价格维持稳定，工业库存偏高，进口食糖数量超预期。需求端表现分化，成品糖产量增长，但软饮料产量下降，对糖需求形成拖累。操作上建议短期高抛低吸，未来需重点关注消费情况、库存去库程度及巴西压榨进度。期权市场隐含波动率上升，显示市场对未来价格波动预期增强。