20220811-万联证券-策略跟踪报告_中观行业景气度观察之下游行业_21页_3mb

报告摘要

下游行业景气度观察总结

核心内容

本报告对2022年7月末下游行业的景气度进行了综合分析，涵盖多个细分行业，包括农林牧渔、电子、汽车、家用电器、食品饮料、纺织服饰、医药生物、商贸零售、社会服务、计算机、传媒、通信、环保、美容护理等。整体来看，下游行业呈现涨跌分化态势，部分行业逐步恢复，而部分行业仍面临下行压力。

主要观点

1. 农林牧渔

养殖方面：鸡肉价格有所回落，猪肉价格在7月22日当周周环比下跌1.76%，但仔猪价格周环比上涨2.42%。能繁母猪存栏量连续两月上涨，表明生猪养殖行业正在逐步恢复。
种植业：玉米、小麦、大豆价格略有回落，处于年内低位。
饲料：饲料价格继续处于4月以来的下跌通道，但跌幅收窄。
水产养殖：养殖鱼类价格总体稳定，贝类大宗价格涨跌分化，其中扇贝价格大幅上涨。
农产品加工：棉花行情持续下行，成本端压力减小；白糖行情稳定。

2. 电子

消费电子：微型电子计算机产量同比跌幅收窄，手机出货量同比延续下降，面板价格进一步下跌，主流厂商计划减产。
半导体：半导体行业景气度维持高位，但存储景气持续回落，主流DRAM价格周环比下跌1.65%。

3. 汽车

新能源汽车：6月销量环比大幅上涨33.26%，疫后恢复性增长明显。
整车：受利好政策推动，6月乘用车销量同比上涨22.00%，全钢胎开工率震荡上行，汽车消费逐步回暖。

4. 家用电器

销量：整体保持平稳，6月家用电冰箱/空调/家用洗衣机销量同比分别下跌8.07%/13.86%/5.82%，但降幅收窄。
产量：空调产量同比上涨4.40%，冰箱和洗衣机产量略有下降。
库存：冰箱库存连续三个月同比下跌20%以上，空调和洗衣机库存保持稳定。

5. 食品饮料

白酒：高端白酒消费回暖，价格同比略有上涨，但整体白酒产量同比下跌10.00%。
液态奶：成本端生鲜乳价格下降，盈利预期改善，乳制品产量保持平稳。

6. 纺织服饰

纱线价格：7月22日当周纱线价格指数C32S/JC32S环比下跌3.84%/5.28%，延续下行趋势。
服饰销售：6月服装鞋帽类纺织品零售额当月同比上涨1.20%，服饰销售回暖，行业基本面改善。

7. 医药生物

维生素原料药：价格持续下跌，7月22日当周维生素A、B1、VC粉价格分别下跌1.28%/0.56%/2.26%。
抗生素：价格总体维持稳定，主要原料药价格未有明显波动。

8. 商贸零售

商品零售价格指数：自1月开始持续回升，6月社会消费品零售总额当月同比略有回升。
网上零售：实物商品网上零售额当月累计同比上涨0%，网上商品和服务零售额累计同比上涨0.20%，修复力度更强。

9. 社会服务

餐饮收入：二季度餐饮收入上涨，6月环比增长25.01%，但同比减少4.00%。
旅游业：6月海南机场旅客吞吐量环比大幅增长59.54%，预计暑期出游旺季将带动旅游业回暖。

10. 计算机

产量：微型电子计算机和电子计算机产量同比跌幅收窄，显示行业复苏迹象。
价格：计算机行业价格总指数和电脑整机价格指数保持稳定。
软件产业：截至6月末，软件产业总收入累计同比增长10.90%，形势向好。

11. 传媒

电影：全国电影票房收入和观影人次连续三周下跌，7月24日当周票房收入环比下降22.00%，观影人次下降21.78%。

12. 通信

通信服务：5G新增用户数环比下跌，中国移动和中国电信分别下跌8.93%和44.33%。
通信设备：数据中心建设加速，程控交换机产量同比增幅超过100%，显示设备需求上升。

13. 环保

碳市场：7月29日当周全国碳市场碳排放配额收盘价、成交量与成交额全线上涨，表明环保行业景气度提升。

14. 美容护理

化妆品：丙三醇进口均价连续上涨至历史高位，化妆品类零售额6月环比上涨45.86%，与去年同期相比上涨11.86%。
日用品：6月日用品类销售额环比上涨31.62%，同比上涨6.82%。

关键信息

整体趋势：下游行业涨跌分化，部分行业如环保、汽车、纺织服饰、化妆品等呈现回暖迹象，而食品饮料、医药生物等则面临一定下行压力。
数据来源：同花顺、万联证券研究所。
风险因素：数据统计偏误、行业分类不准确、所选指标不能完全反映行业景气情况、景气指标与现实情况存在差异。

总结

2022年7月，下游行业整体呈现结构性复苏，部分行业如新能源汽车、化妆品、日用品等出现明显回暖，而食品饮料、医药生物等行业则表现疲软。各细分行业在政策、市场需求、成本端等因素影响下，呈现出不同的景气度变化。随着疫情逐步缓解，消费市场开始修复，但部分行业仍需时间恢复。整体来看，下游行业景气度变化较为复杂，需关注具体细分领域动态。

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