20151208-西南证券-中科创达-300496.SZ-新股分析报告_核心技术优势明显_业绩增长动力强劲_11页_982kb

公司总结

核心内容

公司是一家专注于移动智能终端操作系统研发、销售及技术服务的领先企业，具备显著的技术优势和广阔的市场前景。其业务涵盖智能手机、平板电脑、智能电视等全系列Android系统解决方案，并积极拓展至其他操作系统、车载智能终端及智能物联市场。

主要观点

• 业绩增长强劲：公司主营业务收入连续三年增长，2012-2014年年复合增长率达34.01%，毛利率稳定在50%以上。
• 政策支持：公司所处的智能终端操作系统行业是国家重点支持的战略性新兴产业，受益于移动互联网的快速发展。
• 技术领先：公司持续加大研发投入，核心技术在Android系统底层驱动和通信协议栈方面具有深厚积累，并与高通、Intel、微软等国际知名企业建立了深度合作关系。
• 业务拓展：公司积极布局新市场，包括HTML5操作系统、车载系统和智能物联领域，以增强业绩增长的可持续性。
• 盈利预测：预计公司2015-2017年摊薄后的每股收益分别为1.46元、1.81元和2.19元，股票发行价格为23.27元，对应估值目标价为152元-166元。
• 风险提示：存在客户集中度较高、行业竞争加剧及募投项目未能实现预期收益等风险。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

募投项目

主要财务指标（2014A）

盈利预测与估值

• 每股收益预测：2015-2017年分别为1.46元、1.81元和2.19元。
• 估值：参照可比公司，给予84-92倍市盈率，对应目标价152元-166元。

业务拓展方向

• 新系统平台：积极发展WindowsPhone和Windows8系统，建立技术先发优势。
• 车载系统：基于Linux和Android开发车载系统产品，扩大市场份额。
• 智能物联：拓展至医疗健康、宜居生活、智能安防等领域，满足物联网技术变革需求。

风险提示

• 客户集中度较高，存在依赖风险。
• 行业竞争加剧，可能影响市场份额。
• 募投项目能否实现预期收益存在不确定性。

分析师信息

• 分析师：熊莉
• 执业证号：S1250514080002
• 电话：023-63786278
• 邮箱：xiongl@swsc.com.cn
• 联系人：常潇雅
• 电话：021-68415380
• 邮箱：cxy@swsc.com.cn

投资评级

• 公司评级：买入、增持、中性、回避
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市

重要声明

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