20230228-太平洋-中科创达-300496.SZ-业绩持续高景气_智能汽车业务快速推进_6页_1mb

报告摘要

中科创达（300496）公司总结

核心内容

中科创达（300496）是一家专注于智能软件、智能汽车和智能物联网领域的高科技企业，近年来在业绩和业务拓展方面表现突出。公司通过持续的技术研发投入和战略性的业务布局，实现了在多个高成长赛道的快速发展。

主要观点

业绩高增长：2022年公司实现营业收入54.45亿元，同比增长31.96%；归母净利润7.69亿元，同比增长18.77%；扣非后的归母净利润6.75亿元，同比增长17.33%。
智能汽车业务快速推进：公司智能汽车业务收入17.93亿元，同比增长46%，远超行业平均水平，显示出公司在该领域的核心地位。
研发投入加大：2022年研发投入同比增长47.4%，占收入比重22.36%，公司在人工智能、边缘计算、多模态融合等关键技术上持续发力。
业务多元化发展：公司三大业务（智能软件、智能汽车、智能物联网）均实现快速增长，其中智能物联网业务收入17.61亿元，同比增长39%。
投资建议：公司被给予“买入”评级，预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为2.40元、3.13元、4.22元。

关键信息

业务增长情况

智能软件业务：收入18.91亿元，同比增长16%。在智能手机出货下降背景下，仍保持正向增长，凸显其操作系统平台技术优势。
智能汽车业务：收入17.93亿元，同比增长46%。公司与江淮、吉利、地平线成立合资公司，推动智能驾驶技术发展。
智能物联网业务：收入17.61亿元，同比增长39%。其中智能计算模块及整机产品收入15.4亿元，同比增长35.23%；边缘计算相关业务实现收入2.2亿元。

投资与研发

公司2022年研发投入达8.47亿元，同比增长47.4%，研发投入占收入比重22.36%。
自动驾驶子公司畅行智驾获高通创投、立讯精密投资，助力技术突破和量产落地。

财务预测

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（百万元）	5445.45	7252.17	9692.36	12922.74
归母净利润（百万元）	768.77	1096.67	1433.93	1931.03
摊薄每股收益（元）	1.68	2.40	3.13	4.22

财务比率

指标	2022	2023E	2024E	2025E
毛利率	39.29%	39.56%	40.11%	40.39%
净利率	13.31%	14.76%	14.44%	14.58%
营业利润率	14.16%	14.79%	14.58%	14.81%
ROE	8.48%	10.63%	12.05%	13.82%
P/E	56.89	39.88	30.50	22.65
P/S	8.03	6.03	4.51	3.38
P/B	4.82	4.24	3.67	3.13
EV/EBITDA	44.04	28.52	21.01	16.26

风险提示

智能汽车业务推进不及预期
行业竞争加剧

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

业务布局与合作

与江淮和吉利成立合资公司，布局整车软件、车云平台；
与地平线成立合资公司，加强智能驾驶领域的业务协同；
发布全景环视产品，提升智能驾驶体验。

股票数据

指标	数据
总股本/流通（百万股）	457/335
总市值/流通（百万元）	43,735/31,989
12个月最高/最低（元）	148.67/78.10

重要声明

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