20240428-国投证券-日辰股份-603755.SH-餐饮及食品加工客户修复显著_期待弹性释放_5页_680kb

日辰股份公司快报分析与总结

一、核心评级与目标价
维持日辰股份（603755.SH）增持-A评级，6个月目标价为2573元（相当于2024年35倍动态市盈率），预计2024-2026年营收分别为43亿、52亿、61亿元，净利润为7亿、9亿、11亿元。

二、2024年一季度业绩亮点
营收与利润高速增长：

• 营收实现0.92亿元，同比增长147.3%；
• 归母净利润0.13亿元，同比增长210.6%；
• 扣非归母净利润0.12亿元，同比增长245.5%。

三、业务渠道表现

• 餐饮与食品加工客户修复显著：
  • 餐饮渠道营收同比增长154%，食品加工、品牌定制分别增长204%和33%，成为主要增长驱动力。
  • 新增1家经销商至110家，外埠市场加速开拓。
• 产品品类结构：
  • 酱汁类/粉体类调味料分别增长63%/98%，食品添加剂微降288%。

四、盈利能力与费用管控

• 毛利率：38.3%，同比下降0.4个百分点，主要因产品结构调整与新品推广；
• 费用率优化：管理费用率同比下降17个百分点，研发费用率基本稳定；
• 盈利指标稳中有升：归母净利率达14.1%，同比提升0.7个百分点。

五、投资建议
随着大客户合作深化及费用效率提升，公司盈利弹性有望进一步释放。中长期需关注需求复苏与市场份额拓展。

六、风险提示
食品安全风险、需求不及预期、原材料价格大幅上涨等。