20260108-山西证券-非银行金融行业周报_不动产REITs规则明确_关注板块投资价值_9页_953kb

报告摘要

非银行金融行业周报总结（20251229-20260104）

核心内容

本次周报聚焦于非银行金融行业在2025年12月29日至12月31日期间的市场表现、监管政策动态及投资建议。报告指出，证监会发布不动产REITs管理规则，标志着我国REITs市场进入商业不动产与基础设施并行发展的新阶段。同时，多项监管政策的出台进一步规范了基金销售、投行及债券市场等业务，为行业高质量发展提供政策支持。

主要观点

REITs市场发展
- 证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，明确商业不动产REITs的市场化准入及发展方向，支持经营规范、治理健全的金融机构参与。
- 商业不动产REITs有助于盘活存量资产，拉动消费和投资，稳定市场预期，是资本市场支持房地产发展新模式的重要手段。
板块投资价值
- 随着监管政策的完善，非银行金融板块具备投资价值。部分券商有望通过外延式与内涵式发展，探索海外业务增量，实现业绩增长。
市场表现
- 上周（20251229-20251231）非银金融指数跌幅为1.84%，在31个行业中排名第27位。
- 板块内个股表现分化，越秀资本、华林证券、永安期货涨幅居前，瑞达期货、九鼎投资、怡亚通跌幅较大。
行业重点数据
- A股日均成交额环比上涨8.30%，达2.12万亿元。
- 截至12月31日，两融余额为2.54万亿元，环比下降0.10%。
- 基金发行份额环比下降34.09%，股票型基金发行占比下降43.70%。
- 11月股权承销规模为525.75亿元，其中IPO金额101.88亿元，再融资金额423.88亿元。
- 中债-总全价指数较年初下跌2.32%，10年期国债收益率上行23.96bp至1.85%。

关键信息

监管政策更新
- 证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，降低投资者成本，鼓励长期持有。
- 发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》，规范监管措施种类、实施原则与程序。
- 证券业协会修订《证券公司投行业务质量评价办法》，强化内控与利益冲突审查，新增支持科技自立自强及上市公司并购重组的评价指标。
行业动态
- 证券业协会发布《公开募集不动产投资信托基金网下投资者管理规则》，扩大投资者范围，提高市场参与门槛。
- 首部董秘监管规则征求意见，旨在提升上市公司治理水平。
上市公司公告
- 国信证券股东拟减持不超过0.21%的股份。
- 国金证券获准公开发行公司债券，总额不超过200亿元。

风险提示

宏观经济数据不及预期；
资本市场改革不及预期；
一二级市场活跃度不及预期；
金融市场大幅波动；
市场炒作并购风险。

投资评级说明

公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应预期涨幅与基准指数的差异；
行业评级：领先大市、同步大市、落后大市，分别对应行业预期涨幅与基准指数的差异；
风险评级：A、B，分别对应波动率与基准指数的比较。

分析师信息

孙田田（S0760518030001）
刘丽（S0760511050001）
彭皓辰（S0760525060001）

联系方式

山西证券研究所
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