20230227-东兴证券-A股市场估值跟踪四十二_整体回升_资源领涨_23页_795kb

A股市场估值跟踪四十二总结

核心内容概述

本报告分析了A股市场及全球主要股指的估值情况，指出当前A股市场整体回升，而港股和海外股普遍下跌。A股中，中证500涨幅最大，创业板指跌幅最大；港股中，恒生科技跌幅最大，估值回落最显著。全球主要股指估值分化，A股普遍低于历史中位数，而恒生科技和标普500则接近或高于历史中位数。

主要观点

• A股整体回升：本周A股主要指数普遍上涨，其中中证500涨幅最大（1.66%），创业板指小幅下跌（-0.83%）。
• 港股持续下跌：恒生科技跌幅最大（-5.80%），估值回落最显著，其PE(TTM)和PB均下降16.74%和8.41%。
• 海外股下跌：纳斯达克指数跌幅最大（-3.33%），其PE(TTM)和PB分别下降4.83%和3.67%。
• 行业估值变化：本周大类行业估值普遍上升，资源能源、制造设备、科技行业涨幅居前，消费行业估值下降。
• 估值分位数变化：A股主要指数估值分位数均上行，创业板指降幅最大（-32.27%）；港股估值分位数全面下降，恒生科技降幅最大（-32.01%）。
• 风险溢价下行：A股主要指数风险溢价整体下行，上证180跌幅最大（-0.16%），创业板指风险溢价略升（0.01%）。

关键信息

全球主要股指涨跌情况

• A股普遍上涨：中证500（1.66%）、上证指数（1.34%）涨幅居前，创业板指（-0.83%）小幅下跌。
• 港股大幅下跌：恒生科技（-5.80%）跌幅最大。
• 海外股小幅下跌：纳斯达克指数（-3.33%）跌幅最大，日经225（-0.22%）小幅下跌。

全球主要股指估值表现

• A股估值普遍低于历史中位数，其中创业板指PE(TTM)和PB分别下降6.23%和1.40%。
• 恒生科技估值回落最大，其PE(TTM)下降16.74%，PB下降8.41%。
• 纳斯达克指数估值下降显著，PE(TTM)下降4.83%，PB下降3.67%。
• 标普500估值高于历史中位数，是最接近历史最高值的指数。

行业估值表现

• 资源能源行业估值上升最显著：煤炭（PE(TTM) +5.69%）、钢铁（+5.38%）涨幅居前。
• 科技行业估值上升：军工（+3.20%）、通信（+2.77%）涨幅较大。
• 消费行业估值下降：消费者服务（-1.21%）、食品饮料（-1.73%）降幅较大。
• 行业估值分位数：8个行业PE(TTM)高于中位数，7个行业PB高于中位数。

估值贡献与盈利变化

• 中证500估值扩张贡献最大：涨幅1.76%，其中100.09%来自估值扩张。
• 上证50估值扩张边际变化最大：涨幅0.50%，其中90.12%来自估值扩张，扩张程度较上周扩大15.60%。
• 主要指数估值贡献超80%：显示估值变动对指数涨跌的影响显著。

风险溢价变化

• 风险溢价整体下行：上证180（-0.16%）、上证50（-0.12%）、中证500（-0.12%）跌幅较大。
• 风险溢价低于均值减两倍标准差：上证指数、中证500、沪深300、创业板指等均处于较低水平。

总结

本周A股市场整体估值回升，而港股和海外股估值普遍回落。资源能源、制造设备和科技行业估值上升显著，消费行业则出现下跌。从估值分位数来看，A股整体处于历史低位，港股则处于历史低位。风险溢价方面，A股主要指数均下行，表明市场估值与盈利之间的差距有所扩大，需关注市场估值的可持续性及盈利能否跟上。