20251130-华泰期货-石油沥青年报_成本中枢存下行预期_需求前景仍难言乐观_19页_1mb

华泰期货2026年期货市场展望（沥青部分）：

成本端分析：预期2026年原油成本支撑减弱，供需面均需关注。沥青需求和成本中枢存下行预期，整体需求前景难以乐观。

核心观点：2025年沥青市场维持供需两弱格局，价格弱势震荡，裂解价差中低位运行。展望明年，随着原油成本支撑减弱和沥青需求下滑，预计市场中期仍存在下行压力，现货与期货价格运行区间可能同比下降。冬储价格区间约在2900-3000元/吨，为市场提供支撑，但底部信号尚待确认，反弹动力不足。

展望与建议：我们建议中期关注逢高空BU主力合约的机会，但需警惕地缘局势变化对原料供应的潜在扰动。此外，需注意炼厂分化加剧、利润下行及政策面的变化。

总结：2026年沥青市场下行压力犹存，建议关注高空BU策略，同时警惕原料供应风险和宏观经济变量变化。