20251130-国泰期货-石油沥青周度报告_17页_2mb

沥青周度报告总结

核心观点

本周北方赶工提速和冬储放货支撑产能利用率和出货量增加，但需求支撑有限，基本面无亮点，预计短期跟随原油维持偏弱态势。

价格与价差

• 产能利用率：国内77家沥青企业产能利用率为27.8%，环比增加3.0%。
• 出货量：54家企业出货量37.0万吨，环比增加2.2%，东北和山东地区增长显著。
• 现货价格：本周均价3166元/吨，环比下调19元/吨；区域价差收窄，7个地区价格均下跌，跌幅0.1%-1.3%；华南和华东地区跌幅最大。
• 加工利润：周度均值-436元/吨（不抵扣），环比增加135元/吨；利润修复得益于原料价格走跌，成本支撑减弱。
• 价差与基差：区域价差明显收窄，基差波动；跨品种价差（如BU-MA）受原油影响。

基本面分析

• 供应：12月预计排产215.8万吨，环比降3.1%，11月厂库库存61.5万吨，环比减少1.0%；山东和华南地区库存下降明显，炼厂交付合同和船发资源带动出货。
• 需求：改性沥青企业产能利用率10.6%，环比持平；下游需求支撑有限，改性沥青产能利用率增减不一，华北地区受低温影响，需求下降。
• 库存：社会库库存108.1万吨，环比减少2.1%；需求尾声和项目收尾导致出货增加，库存减少。
• 开工率：77家主要炼厂开工率高位运行，但无显著变化；地区间差异：东北和长三角地区开工较高，但华南和西南需求低迷。
• 其他因素：供应受进口资源和成本压力影响，需求端需关注政策和季节性变化；库存去化暗示短期基本面支撑有限。

风险因素

• 委内瑞拉局势升温、原油价格波动、下游需求反弹（若旺季尾声）可能影响价格。